Bagi apa yang disebut superapps di Asia Tenggara dan para investornya, hidup tiba-tiba tampak jauh lebih mewah.

Grab yang berbasis di Singapura dan GoTo dari Indonesia telah menghabiskan sebagian besar dekade terakhir untuk menggabungkan layanan konsumen dari layanan pesan antar hingga pesan antar makanan ke dalam satu aplikasi. Investor global mengalirkan uang tunai, bertaruh pada pertumbuhan yang kuat dari konsumen yang paham teknologi di wilayah tersebut setelah percobaan China dengan aplikasi super dan lonjakan permintaan untuk layanan digital yang terinspirasi oleh pandemi.

Tapi Grab yang terdaftar di Nasdaq dan GoTo yang terdaftar di Jakarta telah dipaksa berputar-putar selama 12 bulan terakhir, melepaskan ribuan pekerjaan dan memangkas unit bisnis marjinal. Harga sahamnya lebih dari 60 persen lebih rendah dari harga listingnya.

Analis mengatakan kenaikan suku bunga mengakhiri era pembiayaan murah dan memaksa perusahaan-perusahaan pembakar uang untuk memeriksa apakah model bisnis mereka akan menghasilkan keuntungan.

“Covid telah memberikan pertumbuhan eksplosif pada GoTo dan Grab,” kata Angus Mackintosh, pendiri CrossASEAN Research. “Saya mempercepat penyerapan mereka. Mereka masih memiliki model Superapp tetapi mereka harus banyak mendesain ulangnya. Mereka tidak bisa tampil seagresif dulu. Mereka harus mendapat untung.”

Grab dan GoTo, startup terbesar di Asia Tenggara sebelum mereka terdaftar, terinspirasi oleh kakek dari aplikasi super, WeChat milik Tencent. Aplikasi Cina adalah yang paling populer di dunia, dengan lebih dari satu miliar pengguna, dan menggabungkan perpesanan, pembayaran online, e-commerce, konferensi video, permainan video, berbagi foto, dan sejumlah fungsi lainnya.

Kesuksesan WeChat melahirkan revolusi serupa di kawasan dari Korea Selatan hingga Indonesia, di mana konsumen tiba-tiba mendapatkan akses ke layanan yang sebelumnya tidak tersedia bagi mereka, termasuk meminjamkan kepada jutaan konsumen miskin yang memiliki akses tidak merata ke layanan perbankan biasa.

SoftBank, KKR, Temasek, Warburg Pincus, Microsoft, Google, dan Tencent termasuk di antara pendukung GoTo dan Grab.

Kegilaan memuncak dalam daftar terobosan Grab dengan rekor merger senilai $40 miliar dengan SPCA yang berbasis di New York pada tahun 2021, kerja sama antara Grup Gojek dan grup e-niaga Indonesia Tokopedia dan daftar publik berikutnya dari perusahaan gabungan tersebut. GoTo Jakarta pada tahun 2022 dengan nilai $32 miliar.

Sekarang model tersebut – yang mengandalkan memikat pelanggan dengan tunjangan bersubsidi yang mahal seperti pengiriman gratis, diskon, dan hadiah untuk mendominasi pasar dari Thailand hingga Filipina – sedang menghadapi perhitungan. Selain merumahkan 11 persen tenaga kerjanya, atau lebih dari 1.000 orang, dalam sebulan terakhir, Grab juga telah menghentikan bisnis cloud kitchen-nya, menghilangkan subsidi di bidang-bidang seperti pengiriman makanan, dan menghabiskan lebih sedikit waktu untuk memperluas unit-unit seperti hiburan.

Pendiri Grab Anthony Tan mengatakan pemutusan hubungan kerja bukanlah “jalan pintas” menuju profitabilitas. Dia mengatakan perusahaan yang berbasis di Singapura itu berada di jalur untuk mencapai titik impas pada akhir tahun berdasarkan pendapatan yang disesuaikan.

Tetapi dengan itu muncul pertumbuhan yang jauh lebih lambat dan lebih sedikit transaksi pelanggan.

Grab melaporkan kerugian kuartalan yang lebih kecil sebesar $244 juta dalam tiga bulan pertama tahun 2023. Namun, nilai barang dagangan kotor, atau volume penjualan, tumbuh 3 persen, dibandingkan dengan 24 persen untuk seluruh tahun 2022 dan 11 persen secara tahunan. – Pertumbuhan keseluruhan pada kuartal terakhir tahun lalu.

GoTo juga melaporkan penurunan kerugian pada kuartal pertama tahun ini dengan kerugian bersih sebesar 9 triliun rupee ($260 juta). Pertumbuhannya juga melambat, dengan total nilai transaksi naik hanya 6 persen menjadi Rp 149 triliun pada kuartal pertama dibandingkan tahun sebelumnya. Itu sebanding dengan pertumbuhan 33 persen sepanjang tahun 2022, dan pertumbuhan 18 persen tahun-ke-tahun pada kuartal keempat tahun lalu.

“Pertumbuhan yang lebih lambat didorong oleh keputusan sadar yang kami buat untuk menyingkirkan transaksi berkualitas rendah yang digerakkan oleh dukungan saat kami mengkalibrasi bisnis kami untuk masa depan di mana setiap pengguna dapat memperoleh keuntungan,” kata perusahaan itu dalam sebuah pernyataan.

GoTo juga telah melakukan beberapa PHK dan menghilangkan beberapa lini bisnis sesuai permintaan seperti GoClean dan GoMassage, yang menghadirkan petugas kebersihan dan pemijat ke depan pintu pelanggan.

Bulan lalu, konglomerat Indonesia bernama Patrick Walugo, seorang tokoh perusahaan yang dikenal secara nasional dan investor lama dalam bisnis ini, sebagai CEO dalam suatu langkah yang menurut beberapa investor dapat membawa lebih banyak restrukturisasi.

“Dia pengusaha Indonesia yang lihai, bukan yang sentimentil,” kata salah seorang investor. “Jika ada keputusan sulit yang harus dibuat atau kesepakatan yang harus dibuat, dia akan melakukannya.”

Co-founder Openspace Shane Chisun, manajer dana modal ventura dan investor senior di Gojek, mengatakan model superapp masih “masuk akal” untuk menangkap aktivitas sehari-hari pelanggan. “Perusahaan telah memfokuskan kembali pada hal-hal penting dan membuang layanan yang lebih sepele. Ekspektasi untuk diskon berkelanjutan yang diberikan kepada konsumen juga moderat,” kata Chisson.

Salah satu eksekutif Grab, yang ingin tetap anonim, mengatakan bahwa sementara perusahaan telah menjadi “lebih ramping,” masih percaya dapat menawarkan beberapa layanan dan menguntungkan seperti Uber, yang menawarkan layanan pengiriman makanan dan transportasi. Perusahaan yang berbasis di San Francisco, yang merupakan investor Grab, pada bulan Mei melaporkan rekor pendapatan kuartal pertama yang disesuaikan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi.

Yang lain meragukan apakah aplikasi super Asia Tenggara dapat mendatangkan keuntungan yang stabil bagi investor. Sementara GoTo dan Grab mengklaim ada peluang besar bahwa penetrasi pasar masih rendah di Asia Tenggara, persaingan mereka jauh lebih banyak.

Pesaing Cina yang didanai dengan baik seperti toko TikTok ByteDance telah ramai masuk ke e-commerce dalam 12 bulan terakhir. Pesaing lain yang berkembang pesat dengan banyak perusahaan adalah Sea-backed Tencent, operator platform perdagangan online Shopee. Ini telah pindah ke pengiriman makanan dan juga bersaing secara agresif dalam layanan keuangan, area di mana Grab dan GoT berharap untuk tumbuh.

Namun, beberapa mengatakan bahwa GoTo dan Grab mungkin menyebar terlalu tipis.

“Perusahaan-perusahaan ini masih menawarkan lebih banyak layanan dalam satu aplikasi daripada Uber dan mereka memiliki banyak persaingan,” kata seorang investor global yang memutuskan untuk tidak berinvestasi di Gojek pada 2019. Model ini telah cukup matang untuk memberikan masa depan yang berkelanjutan. Pilihan tetap antara pertumbuhan atau profitabilitas. Anda tidak dapat memiliki keduanya.”