TOKYO (Reuters) – Bank Sentral Jepang (BoJ) melonggarkan cengkeramannya pada suku bunga jangka panjang dengan kembali menyesuaikan kontrol kebijakan terhadap imbal hasil obligasi pada hari Selasa, mengambil langkah kecil lainnya menuju penghapusan stimulus moneter besar-besaran yang diterapkan dalam dekade terakhir.

Dewan Pengurus yang beranggotakan sembilan orang juga merevisi perkiraan harga dengan memperkirakan inflasi akan melampaui target 2% pada tahun ini dan tahun depan, menggarisbawahi keyakinan yang semakin besar bahwa kondisi untuk menghapuskan kebijakan moneter ultra-longgar secara bertahap sudah siap.

Namun yen melemah terhadap dolar setelah keputusan tersebut karena para pedagang fokus pada janji “kesabaran” Bank Sentral Jepang untuk mempertahankan kebijakan ultra-akomodatifnya dan ekspektasi inflasi yang melambat di bawah 2% pada tahun 2025.

“Bank of Japan tampaknya mengambil pendekatan yang tenang dalam hal ini,” kata Kyle Rodda, analis pasar keuangan senior di Capital.com di Melbourne. “Peningkatan bertahap mungkin merupakan kejutan bagi pasar mengingat spekulasi adanya penyesuaian yang sebenarnya.”

Seperti yang diperkirakan secara luas, Bank of Japan mempertahankan targetnya sebesar -0,1% untuk suku bunga jangka pendek, dengan imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun sekitar 0% yang ditetapkan di bawah kendali kurva imbal hasil (YCC).

Namun Bank of Japan mendefinisikan kembali 1,0% sebagai “batas atas” yang longgar dibandingkan batas atas yang kaku dan membatalkan janji untuk mempertahankan tingkat tersebut dengan penawaran untuk membeli obligasi dalam jumlah yang tidak terbatas.

“Mengingat ketidakpastian yang sangat tinggi terhadap perekonomian dan pasar, sangatlah tepat untuk meningkatkan fleksibilitas dalam pengendalian kurva imbal hasil,” kata Bank of Japan dalam sebuah pernyataan saat mengumumkan keputusan tersebut.

Keputusan tersebut menyoroti betapa tingginya imbal hasil obligasi global dan inflasi yang terus-menerus menyulitkan Bank of Japan untuk mempertahankan kendali kontroversialnya atas imbal hasil obligasi.

“BoJ akan membeli sejumlah obligasi di kisaran level tersebut (1%) namun tidak selamanya dan mereka telah menunjukkan pengaruhnya,” kata Tom Nash, manajer portofolio di Bank of Japan. “Dan melalui semua distorsi linguistik, faktanya adalah bahwa mereka sedang melepas YCC.” UBS Asset Management di Sydney, yang diposisikan untuk menerima imbal hasil Jepang yang lebih tinggi.

“Pagu imbal hasil bukanlah pagu imbal hasil jika Anda mengubahnya setiap kali pasar ditutup.”

Di tengah kritik bahwa pertahanan agresif terhadap batasan tersebut menyebabkan distorsi pasar dan penurunan yen yang tidak diinginkan, Bank of Japan menaikkan plafon imbal hasil efektif menjadi 1,0% dari 0,5% pada bulan Juli.

Sejak saat itu, kenaikan imbal hasil obligasi global telah menempatkan Bank of Japan dalam posisi yang canggung dengan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun naik ke level tertinggi dalam satu dekade baru sebesar 0,955% beberapa jam sebelum keputusan hari Selasa.

Meskipun penyesuaian ini dapat mengurangi kebutuhan BOJ untuk meningkatkan pembelian obligasi, hal ini dapat memperkuat ekspektasi pasar akan berakhirnya YCC dalam jangka pendek dan suku bunga negatif.

Pasar fokus pada konferensi pers pasca-pertemuan Gubernur Kazuo Ueda untuk mendapatkan petunjuk seberapa cepat bank tersebut akan bergerak menuju keluar sepenuhnya dari kebijakan moneter yang longgar.

Inflasi tetap di atas target Bank of Japan sebesar 2% selama 18 bulan berturut-turut pada bulan September. Survei menunjukkan meningkatnya ekspektasi inflasi, yang menyebabkan biaya pinjaman riil lebih rendah.

Namun Bank of Japan tetap bersikap dovish di antara bank-bank sentral global yang sebagian besar telah menaikkan suku bunga secara agresif dalam beberapa tahun terakhir untuk memerangi inflasi yang merajalela, yang dihantui oleh pengetatan prematur yang menuai kritik dari para politisi karena menunda keluarnya deflasi kronis.

Meskipun ada jaminan berulang kali dari Ueda bahwa suku bunga ultra-rendah akan tetap dipertahankan, pasar sudah mengantisipasi perubahan kebijakan pada awal tahun depan.

Hampir dua pertiga ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan Bank of Japan akan mengakhiri suku bunga negatif tahun depan.

Standar kami: Prinsip Kepercayaan Thomson Reuters.