Meskipun perekonomian diperkirakan melambat, laporan ketenagakerjaan pada hari Jumat diperkirakan menunjukkan bahwa perusahaan sebenarnya meningkatkan laju perekrutan pada bulan November.

Bukan berarti ada yang salah dengan hal itu. Perekonomian yang bertumbuh adalah hal yang baik, dan tidak ada yang lebih mendukung hal tersebut selain pasar kerja yang kuat. Ekonom yang disurvei oleh Dow Jones memperkirakan Departemen Tenaga Kerja melaporkan kenaikan gaji non pertanian sebesar 190.000 bulan lalu, naik dari 150.000 pada bulan Oktober.

Namun para investor dan pembuat kebijakan memperkirakan keadaan akan melambat sehingga setidaknya memungkinkan The Fed mengakhiri siklus kenaikan suku bunga seiring dengan meredanya inflasi dan berkurangnya ketidaksesuaian antara penawaran dan permintaan lapangan kerja.

Laporan ketenagakerjaan yang panas dapat melemahkan kepercayaan tersebut dan mengakhiri suasana positif di Wall Street.

“Ada beberapa risiko kenaikan karena kembalinya pekerja otomotif yang melakukan pemogokan,” kata Cathy Jones, kepala strategi pendapatan tetap di Schwab Center for Financial Research. “Jadi pasar tenaga kerja terlihat stabil namun melambat.”

Pertumbuhan gaji rata-rata mencapai 204,000 selama tiga bulan terakhir, peningkatan yang kuat meskipun jauh di bawah level 342,000 pada periode yang sama pada tahun 2022. Namun, selama 12 bulan terakhir, tingkat pengangguran hanya meningkat sebesar 0,2 poin persentase menjadi 3,9%, turun dari angka sebelumnya hal ini terjadi pada awal tahun tetapi masih merupakan ciri perekonomian yang kuat.

Namun, ada sejumlah dinamika yang berperan dalam gambaran saat ini yang membuat laporan minggu ini, yang akan dirilis pada pukul 8:30 pagi ET, menjadi sangat penting.

Mungkin data yang paling penting di luar angka-angka utama adalah upah.

Penghasilan rata-rata per jam diperkirakan menunjukkan percepatan 0,3% dari bulan Oktober dan 4% selama periode 12 bulan, menurut Dow Jones.

Tingkat rata-rata pendapatan per jam tahunan tidak sejalan dengan target inflasi The Fed sebesar 2%, namun masih jauh dari puncaknya pada bulan Maret 2022 sebesar 5,9%. Mencapai pertumbuhan upah pada tingkat yang berkelanjutan sangat penting untuk menurunkan inflasi, sehingga hal yang lebih besar dapat menimbulkan reaksi pasar.

“Saat Anda mencoba mengukur penawaran dan permintaan, harga mungkin merupakan cara paling akurat untuk mengukurnya, dan Anda tahu bahwa pertumbuhan upah telah sangat melambat,” kata Jones. “Jadi ini memberi tahu Anda bahwa pasokan dan permintaan kembali ke jalurnya.”

Selain upah, angka pengangguran utama mungkin perlu dicermati lebih lanjut.

Meskipun angka pengangguran telah meningkat secara bertahap dibandingkan tahun lalu, angka tersebut naik setengah poin persentase dari angka terendah baru-baru ini sebesar 3,4% pada bulan April.

Perbedaan besarnya adalah indikator yang telah teruji waktu dikenal sebagai Aturan panah Hal ini menunjukkan bahwa ketika tingkat pengangguran naik setengah poin dari tingkat terendah dalam rata-rata tiga bulan terakhir, perekonomian berada dalam resesi.

Namun, pembuat peraturan tersebut, ekonom Claudia Sahm, mengatakan tidak ada jaminan hal tersebut akan terjadi kali ini, meskipun ada tanda-tanda peringatan.

“Ada logikanya… begitu tingkat pengangguran mulai meningkat, sering kali angka tersebut terus meningkat, menjadi lebih kuat dan membentuk putaran umpan balik,” kata Sahm baru-baru ini di CNBC. “Itulah mengapa sedikit peningkatan pada tingkat pengangguran bisa menjadi berita buruk, karena hal ini terjadi terus-menerus.”

Data lain minggu ini menunjukkan beberapa volatilitas di pasar tenaga kerja.

Kesempatan kerja berada pada titik terendah dalam dua setengah tahun terakhir, dan ADP melaporkan bahwa gaji pekerja swasta meningkat secara bertahap. Meskipun klaim pengangguran terus menurun, namun klaim tersebut terus meningkat.

Namun, pekerja yang kembali dari pemogokan di industri otomotif dan Hollywood dapat meningkatkan jumlah pekerja di bulan November sebanyak 38.000, menurut Goldman Sachs. Faktanya, para ekonom perusahaan memperkirakan laporan tersebut jauh di atas perkiraan Wall Street – totalnya sebesar 238.000, yang mungkin meningkatkan ketegangan karena potensinya untuk memperketat sikap The Fed.

Neil Costa, pendiri dan CEO perusahaan pemasaran rekrutmen HireClix, mengatakan dia melihat adanya perlambatan dalam lowongan pekerjaan.

“Kami jelas melihat perlambatan terjadi tahun ini,” katanya. “Ini dimulai pada paruh pertama tahun ini, dan kami melihat orang-orang menarik kembali dana iklan rekrutmen mereka, tidak diragukan lagi.”

Namun, ia mengatakan pasar tenaga kerja tetap kuat, khususnya pada layanan kesehatan, sementara ia melihat adanya perlambatan di sektor transportasi, logistik, dan manufaktur. Costa memperkirakan perlambatan ini akan berlanjut pada tahun 2024, meskipun tidak ada yang bisa menunjukkan resesi yang mendalam.

“Masyarakat sangat berhati-hati pada saat ini,” katanya.