(Bloomberg) – Sekelompok dana lindung nilai baru di China sedang berusaha melakukan apa yang tidak dapat dilakukan oleh pengelola uang terbesar di New York: memikat orang-orang kaya untuk berinvestasi selama satu dekade atau lebih.

Setelah Beijing Hanhe Capital, yang mengelola lebih dari 10 miliar yuan ($ 1,6 miliar), menguji air tahun lalu dengan menuntut investasi setidaknya enam tahun, pemain lain yang lebih kecil melangkah lebih jauh dengan dana yang membekukan uang klien untuk suatu periode . 15 tahun. Meskipun ini adalah contoh langka, ini menggandakan komitmen waktu – atau penguncian – yang dibutuhkan oleh pengelola dana global.

Hedge fund paling kuat di dunia menggunakan kekuatan mereka untuk memperluas penutupan mereka, dan mereka mengandalkan rekam jejak manajer super yang terbukti untuk menghasilkan uang perusahaan yang lebih konsisten. Di New York, Manajemen Milenium meminta investor untuk tinggal selama lima tahun sebelum menarik sepenuhnya dalam satu struktur, sementara tahun lalu Manajemen Elliott mendorong klien untuk berinvestasi selama 18 bulan. Di Cina, trennya telah berkembang lebih jauh, dengan orang-orang dengan kekayaan bersih yang tinggi setuju untuk berinvestasi selama tiga tahun, lima tahun, atau sampai anak-anak mereka cukup besar untuk mewarisi uang tersebut.

Kendrick Zhu, kepala bagian kepatuhan di Perseverance Asset Management, adalah salah satu dari tiga perusahaan hedge fund aset teratas di China daratan dengan pengelolaan lebih dari 100 miliar yuan. “Pembayaran kembali yang cepat sering kali mengurangi pengembalian pelanggan atau bahkan menyebabkan kerugian.”

Asuransi modal jangka panjang memberi manajer dana lindung nilai lebih banyak fleksibilitas dan menghindari penarikan terburu-buru saat pasar dalam kekacauan. Biasanya, penutupan terpanjang telah dibatasi pada beberapa dana lindung nilai global terbesar yang berkinerja sangat luar biasa sehingga mereka dapat mengasingkan investor dalam jangka pendek.

Keuntungan jangka pendek

Hingga saat ini, investor di China biasanya tetap setia selama satu tahun atau kurang karena harga aset yang tidak stabil dan preferensi pengambilan keuntungan jangka pendek. Ini berubah sekarang. Perusahaan telah mendaftarkan lebih dari 600 dana ekuitas swasta di Cina dengan lebih dari dua tahun penguncian pada tahun 2020 saja, menurut Hengtian Wealth Management Consulting.

Sebagai tanda bahwa hedge fund terbesar di China sekarang lebih tegas, Ketekunan dan pesaing telah meluncurkan Greenwoods Asset Management dan Shanghai Minority Asset Management Co. Produk dengan reservasi selama tiga tahun atau lebih. Biasanya, ada sedikit kelonggaran bagi pelanggan untuk keluar lebih awal. Menurut Zhu, beberapa klien sekarang ingin menyimpan uang mereka selama lima hingga delapan tahun.

Bagi investor ritel kaya yang merupakan pemodal terbesar dana lindung nilai Tiongkok, penguncian merupakan risiko di pasar yang diketahui bergejolak. Shanghai Minghong Investment Co. , Salah satu dana lindung nilai kuantitatif terbesar di China, mengalami koreksi pasar saham awal tahun ini yang menyebabkan rekor penarikan dan permintaan maaf kepada klien.

Namun, investor masih siap untuk menghadapi kesulitan yang terjadi belakangan ini. Menurut Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co, sekitar 15.000 dana yang disediakan oleh manajer China menghasilkan rata-rata 30% tahun lalu, lebih dari dua kali lipat pendapatan rata-rata hedge fund secara global.

Shanghai Banxia Investment Management Center, dana lindung nilai makro berkinerja terbaik di China tahun lalu dengan pengembalian 258%, mulai menutup produk termasuk dana Banxia stabil yang mengungguli industri selama tiga tahun, menurut pendiri Li Bei. Xiaochun Luo, Manajer Utama di Hanhe Fund I yang dimulai pada 2013, mengembalikan 45% tahun lalu. Sebagian besar dana Hanhe dalam denominasi yuan diinvestasikan dalam saham dan sekarang menuntut hukuman penjara enam tahun.

Dalam contoh ekstrem, Pusat Manajemen Aset Geely Beijing mengumpulkan sekitar 30 juta yuan melalui dana ekuitas jangka panjang hanya untuk 15 tahun di bulan Oktober. Ketiga investor, yang semuanya adalah klien jangka panjang, berencana untuk menyerahkan uang bersama dengan keuntungan apa pun untuk generasi berikutnya ketika penguncian berakhir, menurut pendiri Gelei Zhang Kexing, yang mengelola sekitar 3 miliar yuan.

“Intinya adalah mengikat tangan mereka, dan ketika mereka mempercayai Anda, apakah mereka berusia 10, 15 atau 18 tahun, mereka tidak terlalu penting,” kata Zhang.

Jenis loyalitas ini jarang terjadi. Tiga perempat dana lindung nilai secara global tidak memiliki ketentuan penutupan, menurut Eurekahedge, dan hanya sekitar 2% dari mereka yang menerapkan pembatasan tersebut menahan dana selama lebih dari dua tahun, kata Mohamed Hassan, analis senior untuk penelitian dan pengindeksan dana lindung nilai.

Wall Street

Tren ini dapat membantu hedge fund China mempertahankan basis investor mereka dan membangun basis investor mereka di pasar di mana raksasa Wall Street berjuang untuk menyesuaikan diri.

Pendiri Qiu Huiming mengatakan Shanghai Minghong, yang nilai aset bersih dari dana luar negeri turun 27% pada kuartal pertama, sedang mempertimbangkan penutupan selama tiga tahun ke depan. Dia menambahkan bahwa sekitar setengah dari investor dalam dana komoditas gagal menghasilkan uang meskipun rekornya kuat karena mereka keluar terlalu dini.

Meskipun likuiditas sering disukai oleh klien, “itu bisa menjadi pedang bermata dua,” katanya.

© 2021 Bloomberg LP