Meningkatnya inflasi global dan pertumbuhan ekonomi yang genting mendorong Sea pada bulan Mei untuk memangkas perkiraan pendapatan setahun penuh untuk e-commerce, yang menyumbang sekitar 52% dari total penjualan perusahaan, sebesar $400 juta hingga kisaran $8,5 miliar hingga $9,1 miliar. Bulan ini dia membatalkan arahan itu sepenuhnya.

Dalam upaya kami untuk beradaptasi dengan meningkatnya ketidakpastian makro, kami secara proaktif mengubah strategi kami untuk lebih fokus pada efisiensi dan optimalisasi untuk kekuatan jangka panjang dan profitabilitas bisnis e-commerce kami.

Manajemen tampaknya telah menyadari bahwa membeli pendapatan yang tidak menguntungkan bukanlah model bisnis yang berkelanjutan, tetapi memilih untuk tidak melakukannya membuat prediksi masa depan hampir tidak mungkin.

Dalam beberapa bisnis online – seperti e-commerce dan pengiriman – perusahaan memiliki kekuatan tertentu untuk mencapai tujuan utama dengan mempromosikan pemasaran, dan menggunakan bujukan dan subsidi untuk menarik konsumen agar membelanjakan uang. Investor harus menganggap ini sebagai “pertumbuhan palsu,” dan kami melihatnya di hari-hari awal pengiriman ekspres dan makanan ketika penyedia layanan menawarkan voucher belanja dan diskon untuk membuat pelanggan menggunakan platform mereka bahkan ketika setiap transaksi tambahan kehilangan uang. Sebaliknya, “pertumbuhan nyata” akan membawa keuntungan setiap pembelian kepada penyedia bahkan jika biaya struktural seperti staf administrasi berarti perusahaan kehilangan uang secara keseluruhan.

Ekspansi e-commerce Sea selama beberapa tahun terakhir, meskipun mengesankan, sebagian besar merupakan pertumbuhan yang salah. Sementara itu, bisnis hiburan digital, yang menyumbang 44% dari pendapatan, turun 12% pada kuartal kedua karena pengeluaran untuk tinggal di rumah memudar karena Covid.

Dalam banyak hal, Sea adalah persilangan antara Alibaba dan Tencent, dua perusahaan e-commerce dan game terbesar di China.

Penutupan yang berkelanjutan, tindakan keras terhadap perusahaan internet, inflasi yang meningkat, krisis hipotek yang meningkat, dan ketegangan geopolitik yang meningkat semuanya memengaruhi prospek PDB China. Sementara pemerintah menargetkan pertumbuhan 5,5% tahun ini, konsensus dalam survei Bloomberg terhadap para ekonom adalah 3,8%. Goldman Sachs Group Inc. adalah dan Nomura Holdings Inc. Terbaru menurunkan harapan mereka.

Tencent minggu ini membukukan penurunan pendapatan 3%, lebih dari yang diharapkan, dan memangkas sekitar 5% tenaga kerjanya setelah iklan merosot pada tingkat rekor. Awal bulan ini, Alibaba juga melaporkan penurunan penjualan. Laba bersih kedua perusahaan menurun, namun setidaknya tetap menguntungkan.

Pemandangan lautnya kurang jernih. Ini adalah Shopee, aplikasi e-commerce berperingkat teratas di Indonesia, Taiwan, dan Asia Tenggara secara keseluruhan, menurut perusahaan, tetapi nasib ekonomi pasar utamanya tetap genting. Indonesia, ekonomi terbesar di Asia Tenggara, menikmati pertumbuhan yang kuat yang didorong oleh ekspansi ekspor yang didorong oleh kenaikan harga komoditas. Namun, inflasi membuka pintu bagi kemungkinan kenaikan suku bunga yang dapat menghambat belanja konsumen.

Singapura awal bulan ini memangkas perkiraan PDB-nya sebesar satu poin persentase sementara Taiwan, ekonomi terbesar keenam di Asia, memangkas perkiraan pertumbuhan dua kali tahun ini karena melambatnya permintaan elektronik konsumen dan konsumsi swasta yang lebih rendah. Bank Pembangunan Asia juga menurunkan perkiraan pertumbuhan PDB untuk tahun 2022 dan 2023 untuk Thailand dan Malaysia.

Dengan sedikit prospek perbaikan dalam ekonomi yang lebih luas dan peningkatan tekanan pada belanja konsumen, peluang Sea untuk menyebarkan ekspansi pendapatan yang cepat dan akhirnya mengubah penampilan yang menguntungkan berada di luar jangkauan. Ini memaksa manajemen untuk membuat beberapa pilihan sulit, dan pertumbuhan akan dikorbankan sebagai hasilnya. Ini adalah jenis disiplin keuangan yang harus dibanggakan oleh investor, tetapi pertama-tama mereka harus menerima kecepatan pendapatan yang hangat.

Lebih banyak dari penulis ini dan lainnya di Bloomberg Opinion:

• Tantangan besar berikutnya untuk Singapura sudah ada: Daniel Moss

• Dalam keuntungan teknologi China, angka tidak penting lagi: Tim Colban

• Apa yang lebih penting? COVID Nol atau Tiga Garis Merah: Chouli Rin

Kolom ini tidak serta merta mencerminkan pendapat staf redaksi atau Bloomberg LP dan pemiliknya.

Tim Colban adalah kolumnis untuk Bloomberg Opinion yang meliput teknologi di Asia. Sebelumnya, ia adalah seorang reporter teknis untuk Bloomberg News.

Lebih banyak cerita seperti ini tersedia di bloomberg.com/opini