Uang Pasifik | ekonomi | Asia Tenggara

Pada tahun 2021, Indonesia meluncurkan dana kekayaan negara – Indonesia Investment Authority atau INA. Konsep di balik dana tersebut agak baru, karena tidak biasa bagi negara debitur bersih seperti Indonesia untuk memiliki dana kekayaan negara. Biasanya, dana kekayaan kedaulatan ditemukan di negara pengekspor bersih yang menjalankan surplus reinvestasi pemerintah. Contoh yang baik adalah pengekspor minyak Timur Tengah atau pusat keuangan dan berorientasi ekspor seperti Singapura. Kami tidak mengharapkan dana kekayaan kedaulatan ada di negara-negara defisit karena mereka tidak memiliki banyak surplus untuk diinvestasikan kembali.

Indonesia yang tetap menjalankan fiskal dan defisit transaksi berjalan bukannya surplus, punya pemikiran berbeda dengan INA. Pemerintah akan menyemainya dengan miliaran dolar dan dana akan menginvestasikannya. Hal lain yang tidak biasa adalah bahwa rencana tersebut meminta mitra global untuk berinvestasi di INA, setelah itu INA akan mengambil modal yang terkumpul ini dan menginvestasikannya kembali dalam proyek domestik seperti infrastruktur. Ada banyak pihak seperti Uni Emirat Arab Membuat komitmen Dana dapat menginvestasikan miliaran dolar, tetapi ini tidak terikat.

INA 2022 Laporan keuangan Ini memberikan gambaran yang baik tentang struktur modal dana dan apa jadinya. Hal pertama yang harus diperhatikan adalah hingga tahun 2022, pemerintah Indonesia adalah satu-satunya investor. Komitmen pihak eksternal untuk berinvestasi langsung di INA belum terwujud. Sementara itu, pemerintah Indonesia telah menyemai dana tersebut dengan uang tunai dan mentransfer sebagian saham milik pemerintah ke dua bank milik negara, sehingga modal awal menjadi Rp 75 triliun, atau sekitar $5 miliar.

Pada akhir tahun 2022, dana tersebut memegang IDR 7,3 triliun ($493 juta) dalam bentuk tunai dan IDR 14,5 triliun ($979 juta) dalam bentuk obligasi. Perusahaan memiliki saham di Bank Mandiri senilai Rp37 triliun ($2,5 miliar) dan Bank Rakyat Indonesia senilai Rp27 triliun ($1,8 miliar). Berikut struktur permodalan INA saat ini: Kepemilikan uang tunai dan obligasi, serta saham ekuitas di bank-bank milik negara yang menguntungkan yang sebelumnya dimiliki langsung oleh pemerintah. Secara tunai, pendapatan dividen dan bunga dari aset ini adalah Rp 3,5 triliun ($236 juta).

Namun INA tidak mau hanya duduk di atas kas dan saham bank-bank pemerintah. INA membuat anak perusahaan, PT Maleo Investasi Indonesia, yang mengambil 5 persen saham di perusahaan menara seluler Mitratel saat terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kepemilikan itu bernilai Rp4 triliun ($270 juta) pada tahun 2022. Tahun lalu, INA mengambil 20, berinvestasi di sepasang plaza tol senilai Rp5,9 triliun ($398 juta) di Jawa melalui berbagai anak perusahaan yang dibuatnya. Persentase saham di perusahaan farmasi milik negara Kimia Pharma. Total nilai saham tersebut tahun lalu adalah Rp 10,8 triliun ($729 juta).

Suka artikel ini? Klik di sini untuk berlangganan akses penuh. Hanya $5 sebulan.

Memang masih awal, tapi struktur dan fungsi INA sudah jelas. Dana tersebut berada pada kas yang sehat dan kepemilikannya di Mantri dan BRI membayar dividen yang stabil, beberapa di antaranya ditahan dan beberapa didaur ulang menjadi investasi yang lebih tinggi. Investasi dana tersebut sejalan dengan mandatnya untuk mengembangkan infrastruktur dan industri bernilai tambah seperti bea cukai, telekomunikasi, dan farmasi. Tampaknya 2023 kemungkinan akan melihat investasi yang diperkecil dalam proyek energi hijau.

Investasi yang dijanjikan dari luar Indonesia belum juga muncul, tapi itu tidak terlalu mengejutkan untuk saat ini. Ini selalu menjadi bagian yang tidak biasa dari konsep INA, karena dana kekayaan negara biasanya tidak menginvestasikan dana atas nama negara lain, melemahkan bagian kedaulatan dari persamaan. Investor sedang menunggu untuk melihat bagaimana dana tersebut beroperasi dan bagaimana struktur portofolionya sebelum mereka terjun.

Tapi di sini logika tertentu terbentuk. Terlepas dari apa yang kami pikirkan, beberapa BUMN Indonesia, terutama bank, sangat menguntungkan. Sebelumnya, dividen dari perusahaan-perusahaan ini didaur ulang kembali ke anggaran nasional. Dengan mengalihkan sebagian saham ke dana milik negara, modal ini bisa disasar untuk investasi yang lebih strategis.

Masih terlalu dini untuk mengatakan apakah ini akan berhasil seperti yang dibayangkan oleh para perencana, tetapi INA jelas merupakan eksperimen yang berani dengan tipe baru kapitalisme negara, dan akan menarik untuk melihat bagaimana perkembangannya di tahun-tahun mendatang. Saya yakin Filipina, negara debitur bersih lainnya yang baru-baru ini mengumumkan dana kekayaan kedaulatannya sendiri berdasarkan logika serupa, akan mengawasi dengan sangat hati-hati.