(Bloomberg) — Pasar saham mengakhiri minggu ini dengan catatan positif setelah laporan pekerjaan yang kuat menunjukkan perekonomian AS akan terus mendukung perusahaan-perusahaan AS — bahkan jika itu berarti suku bunga kemungkinan akan terus meningkat.

Kebanyakan membaca dari Bloomberg

Semua kelompok utama di S&P 500 menguat, dengan indeks naik lebih dari 1%. Wall Street memutuskan untuk melihat situasi setengah penuh pada hari Jumat berdasarkan premis bahwa jika perekonomian masih sangat kuat, tidak akan ada urgensi nyata bagi The Fed untuk memulai pelonggaran kebijakan.

Hal ini menyebabkan terjadinya repricing yang agresif di pasar obligasi. Imbal hasil Treasury naik, dengan para pedagang menurunkan ekspektasi mereka terhadap pemotongan suku bunga The Fed pada tahun 2024 menjadi sekitar 65 basis poin – atau kurang dari perkiraan bank sentral bulan lalu.

Jangan pernah melewatkan satu episode pun. Ikuti podcast Big Take di iHeart, Apple Podcasts, Spotify, atau di mana pun Anda mendengarkan. Baca teksnya.

Pekerjaan AS naik 303.000 pada bulan Maret, mengalahkan semua perkiraan. Tingkat pengangguran turun menjadi 3,8%, upah tumbuh dengan pesat, dan partisipasi angkatan kerja meningkat, hal ini menunjukkan kekuatan pasar tenaga kerja yang mendorong perekonomian.

Kita harus melihat tingkat lapangan kerja meningkat, dan suku bunga harus dipotong,” kata George Mathieu dari Key Wealth. “The Fed kemungkinan perlu mempertimbangkan kembali pendiriannya saat ini untuk memotong suku bunga tiga kali pada tahun ini. Namun alasan di balik potensi perubahan situasi ini bersifat bullish: perekonomian berada dalam kondisi yang baik.

S&P 500 melampaui level 5.200, meskipun kenaikan pada hari Jumat tidak mencegah indeks tersebut mencatat minggu terburuknya sejak Januari. Meta Platform Inc. Keuntungan di perusahaan raksasa. Tesla Inc. ditutup. Jauh dari posisi terendah karena Elon Musk membantah laporan yang mengatakan pembuat mobil telah membatalkan rencana untuk membeli mobil yang lebih murah.

Cerita berlanjut

Imbal hasil Treasury 10-tahun naik sembilan basis poin menjadi 4,40%. Minyak mentah Brent berkonsolidasi di atas $90 di tengah ketegangan geopolitik.

“Sulit untuk menemukan sesuatu yang salah dengan laporan pekerjaan bulan Maret,” kata Steve White dari BOK Financial. “Satu-satunya pihak yang mungkin kecewa dengan laporan hari ini adalah mereka yang mencari keringanan dari penurunan suku bunga The Fed. Kami masih memperkirakan langkah The Fed selanjutnya adalah menurunkan suku bunga, namun tidak ada rasa urgensinya saat ini.”

Sejauh belanja konsumen dan keuntungan perusahaan lebih penting bagi investor dibandingkan kapan – dan seberapa sering – The Fed akan memangkas suku bunga, saham bisa bergerak lebih tinggi, menurut Chris Zaccarelli dari Alliance of Independent Advisors.

“Jumlah penurunan suku bunga dan apakah akan dimulai pada bulan Juni atau Juli tidaklah sepenting apakah The Fed sedang melakukan penurunan suku bunga atau tidak,” jelasnya. “Dengan kata lain, penurunan suku bunga sebanyak 4, 3, atau 2 kali pada tahun 2024 sama-sama berdampak baik bagi pasar saham. Namun jika kita menurunkan atau menaikkan suku bunga hingga nol, semua pertaruhan akan batal dan hal tersebut akan sama buruknya.”

Laporan ketenagakerjaan pada hari Jumat menunjukkan perekonomian tetap tangguh bahkan dalam menghadapi memudarnya ekspektasi pemotongan suku bunga The Fed, kata Glenn Smith dari GDS Wealth Management.

“Fakta bahwa pasar tenaga kerja begitu kuat menunjukkan bahwa perusahaan dan perekonomian sedang menyesuaikan diri dengan suku bunga yang lebih tinggi,” katanya.

Mohamed El-Erian masih memperkirakan pejabat Fed akan memangkas suku bunga dua kali tahun ini, bahkan ketika laporan pekerjaan yang kuat mendorong para pedagang untuk memikirkan kembali waktunya.

“Jika The Fed terus-menerus terlalu bergantung pada data, kami mungkin tidak akan melakukan pemotongan,” El-Erian, presiden Queen’s College di Cambridge dan kolumnis Bloomberg, mengatakan kepada Bloomberg TV. “Tetapi saya berharap mereka melihat data sebelumnya dan melihat ke depan.”

Para pedagang berhenti memperhitungkan sepenuhnya penurunan suku bunga The Fed sebelum bulan September menyusul laporan ketenagakerjaan bulan Maret. Swap yang memperkirakan keputusan suku bunga bank sentral mengurangi kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Juni menjadi sekitar 52%. Pada bulan Juli, probabilitasnya turun menjadi kurang dari 100%.

Presiden Fed Dallas Lori Logan mengatakan masih terlalu dini untuk mempertimbangkan penurunan suku bunga, mengingat tingginya angka inflasi baru-baru ini dan tanda-tanda bahwa biaya pinjaman mungkin tidak menghambat perekonomian seperti yang diperkirakan sebelumnya. Gubernur Michelle Bowman juga menyatakan kekhawatirannya mengenai potensi risiko kenaikan inflasi, dan menekankan bahwa “ini belum waktunya” untuk menurunkan suku bunga.

Jerome Powell mengatakan perekrutan tenaga kerja yang kuat saja tidak cukup untuk menunda pelonggaran kebijakan, namun laporan pekerjaan pada hari Jumat – terutama bila dikombinasikan dengan kenaikan angka inflasi utama pada awal tahun 2024 – meningkatkan kemungkinan pengurangan berikutnya atau lebih sedikit pada tahun ini.

“Tidak ada kelemahan pasar tenaga kerja yang akan mendorong The Fed untuk melakukan pemotongan dengan cepat, namun tidak ada pengetatan yang akan mencegah pemotongan juga,” kata Preston Caldwell dari Morningstar. “Keputusan The Fed pada pertemuan mendatang akan bergantung terutama pada data inflasi.”

Para pejabat akan melihat angka harga konsumen dan produsen baru minggu depan, diikuti dengan pembacaan ukuran inflasi pilihan mereka pada bulan Maret – indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi – sebelum pertemuan tanggal 30 April-1 Mei.

“Aturan praktis kami tetap bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga pada bulan Juni dengan total tiga kali pemotongan pada akhir tahun 2024, namun beberapa pelonggaran data pasar tenaga kerja dan inflasi kemungkinan akan diperlukan untuk mencapai hal tersebut,” kata Brian Rose. Di Manajemen Kekayaan Global UBS. “Minggu depan, pasar kemungkinan akan fokus pada data IHK bulan Maret – yang kami perkirakan akan menunjukkan peningkatan bulanan yang lebih kecil dibandingkan dua bulan sebelumnya.”

Perkembangan inflasi harga konsumen tetap menjadi penentu utama pelonggaran kebijakan moneter dalam jangka pendek – meningkatkan risiko dalam laporan CPI minggu depan, menurut Oscar Munoz dan Gennady Goldberg dari TD Securities.

“Kami terus melihat pertemuan bulan Juni masih berlangsung dalam kaitannya dengan kapan The Fed dapat mulai menurunkan suku bunganya.”

Bagi David Russell dari TradeStation, meskipun penurunan suku bunga pada bulan Juni mungkin berisiko, angka CPI minggu depan kemungkinan akan menjadi “ujian yang lebih besar” bagi The Fed.

“The Bears belum menang,” katanya.

Reaksi Wall Street terhadap data ketenagakerjaan:

Ups, kami melakukannya lagi. Laporan ketenagakerjaan hari ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja sekali lagi melampaui ekspektasi.

Secara keseluruhan, laporan ini tidak mengubah rencana The Fed untuk memangkas suku bunga, namun bersama dengan informasi lainnya, laporan ini dapat digunakan untuk menyerukan hanya dua kali pemotongan pada tahun 2024, dibandingkan tiga kali pemotongan yang diperkirakan saat ini.

Meskipun kami masih yakin The Fed akan menurunkan suku bunganya, laporan ketenagakerjaan ini seharusnya menunjukkan bahwa The Fed tidak terburu-buru dan tidak perlu menyelamatkan pasar tenaga kerja, terutama jika hal tersebut hanya akan memicu inflasi di masa depan.

Saya masih memperkirakan penurunan suku bunga pada bulan Juni, namun saya menunggu laporan CPI pada hari Rabu. Dari sudut pandang kebijakan fundamental, tidak ada kebutuhan untuk mulai menurunkan suku bunga karena perekonomian masih sangat kuat.

Laporan penggajian lainnya menunjukkan bahwa perekonomian akan kuat dan jauh dari resesi. Secara keseluruhan, hal ini akan menunda penurunan suku bunga yang dilakukan oleh The Fed, namun dengan mengurangi pertumbuhan upah berarti kita tidak berada di tengah lonjakan inflasi yang disebabkan oleh pasar tenaga kerja.

Ini adalah perekonomian lapangan kerja yang kuat dan tidak menunjukkan tanda-tanda akan berhenti dalam waktu dekat. Apa artinya bagi suku bunga? Bahkan semakin sedikit alasan bagi The Fed untuk merasakan adanya urgensi dalam mengumumkan penurunan suku bunga pertamanya yang telah lama ditunggu-tunggu.

Ada banyak hal yang disukai tentang laporan ketenagakerjaan bulan Maret. Pejabat Fed dapat tetap yakin bahwa mereka memenuhi komponen staf maksimum dari mandat ganda mereka. Pertanyaan besarnya adalah kapan dan apakah mereka dapat mulai menurunkan suku bunga dalam upaya melawan inflasi.

Meskipun angka yang lebih tinggi dari perkiraan ini menimbulkan pertanyaan mengenai waktu penurunan suku bunga pertama The Fed, berlanjutnya kekuatan pasar tenaga kerja tetap memberi harapan bagi perekonomian. Selain itu, tekanan upah sesuai dengan ekspektasi, dan hal ini terbukti melegakan dalam laporan yang hangat.

Kami masih yakin The Fed akan mulai mengurangi lockdown pada akhir tahun ini untuk mewujudkan kebijakan soft landing. Terutama karena beberapa data terbaru selain payroll menunjukkan penurunan momentum secara keseluruhan.

Hentikan saya jika Anda pernah melihat berita utama ini sebelumnya, namun sekali lagi kita mendapatkan kemenangan besar lainnya atas Jobs.

Alasan kekalahan saat ini tidak relevan, konsekuensi utamanya adalah The Fed sekali lagi berada dalam situasi yang mustahil. Sekoci yang diharapkan semua orang untuk menurunkan harga telah melayang lebih jauh sehingga kita bisa bertahan lebih lama di hamparan ketinggian yang luas.

Selain data utama inflasi minggu depan, para pedagang juga akan fokus pada awal musim pendapatan – dengan JPMorgan Chase & Co, Wells Fargo & Co dan Citigroup akan melaporkan hasilnya pada hari Jumat.

“Musim laporan laba kemungkinan akan menunjukkan pasar yang terbagi dua di mana banyak perusahaan berkembang, namun semakin banyak perusahaan minoritas yang mengalami kesulitan,” kata Yong-Yu Ma dari BMO Wealth Management. “Hal ini sebagian mencerminkan perekonomian secara keseluruhan dimana kelompok sosial ekonomi rendah menghadapi tekanan yang lebih besar, namun perpecahan juga disebabkan oleh kenaikan suku bunga dan perubahan lain yang terjadi dalam perekonomian.”

Investor menyuntikkan $7,1 miliar ke saham-saham AS selama pekan yang berakhir Rabu, menurut ahli strategi Bank of America yang mengutip data EPFR Global. Aliran ekuitas AS meningkat setiap tahunnya menjadi $310 miliar, tingkat tertinggi kedua yang pernah ada. Saham teknologi bernilai $73 miliar per tahun, nilai tertinggi sepanjang masa.

“Penurunan saham yang relatif kecil dari tingkat rekornya meskipun terjadi lonjakan suku bunga dan pergeseran ekspektasi Fed merupakan cerminan ketahanan pasar,” kata Mark Hackett dari Nationwide. “Tantangan berikutnya adalah musim laporan keuangan, di mana reaksi terhadap berita tersebut kemungkinan akan membuka jalan ke depan bagi saham.”

Fitur yang paling menonjol dari perusahaan:

• United Airlines Holdings Inc telah membatalkan pertemuan investor yang dijadwalkan awal bulan depan karena akan “mengirimkan pesan yang salah” untuk merayakan kinerjanya setelah serangkaian insiden keselamatan yang menjadi berita utama.

• Johnson & Johnson telah setuju untuk mengakuisisi Shockwave Medical Inc. Sekitar $13,1 miliar untuk meningkatkan ekspansinya dalam pembuatan perangkat medis untuk mengobati penyakit jantung.

• Ditanyakan oleh Meta Platforms Inc. Seorang hakim telah menolak gugatan antimonopoli Komisi Perdagangan Federal AS yang berupaya membubarkan perusahaan tersebut, dengan mengatakan bahwa lembaga tersebut tidak dapat membuktikan bahwa konsumen akan lebih baik tanpa akuisisi Instagram dan WhatsApp.

• Akuisisi Southwestern Energy Co. yang dilakukan Chesapeake Energy Corp. senilai $7,4 miliar telah ditunda. Hingga paruh kedua tahun ini setelah regulator antimonopoli meminta rincian lebih lanjut dari penjelajah gas alam.

Beberapa pergerakan penting di pasar:

Toko

• S&P 500 naik 1,1% pada pukul 4 sore waktu New York

• Nasdaq 100 naik 1,3%.

• Dow Jones Industrial Average naik 0,8%

• Indeks Dunia MSCI naik 0,4%

Mata uang

• Indeks Bloomberg Dollar Spot sedikit berubah

• Ada sedikit perubahan pada euro pada $1,0835

• Ada sedikit perubahan pada Poundsterling di $1,2634

• Yen Jepang turun 0,2 persen menjadi 151,64 yen terhadap dolar

Mata uang digital

• Bitcoin turun 0,7% menjadi $67,447.63

• Ethereum turun 0,1% menjadi $3,321.25

Obligasi

• Imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun naik sembilan basis poin menjadi 4,40%.

• Imbal hasil obligasi Jerman bertenor 10 tahun naik empat basis poin menjadi 2,40%.

• Imbal hasil obligasi 10 tahun Inggris naik lima basis poin menjadi 4,07%.

Barang-barang

• Minyak mentah West Texas Intermediate naik 0,1% menjadi $86,71 per barel

• Emas dalam transaksi spot naik 1,4 persen menjadi $2,323.68 per ounce

Cerita ini diproduksi dengan bantuan dari Bloomberg Automation.

–Dengan bantuan dari Natalia Knyazevich dan Liz Capo-McCormick.

Paling banyak dibaca dari Bloomberg Businessweek

©2024 Bloomberg L.P