Investor obligasi sampah Asia semakin mencari kantong pasar yang lebih kecil karena krisis utang di antara emiten terbesar, pengembang properti China, memaksa buku pedoman lama untuk ditulis ulang.

Sekuritas China selalu menjadi salah satu perdagangan paling menguntungkan di dunia. Tetapi serangkaian rekor default merusak selera dan menyebabkan uang kertas sampah negara itu turun hampir 27% pada tahun 2022. Sementara itu, krisis utang global menciptakan permainan yang kalah lebih sedikit. Pengelola uang menunjuk sekuritas hasil tinggi dari India dan Asia Tenggara sebagai alternatif di era baru ini.

Sementara obligasi ini membawa risiko mereka sendiri terkena suku bunga AS yang lebih tinggi terhadap depresiasi mata uang lokal mereka, mereka telah jatuh kurang dari rekan-rekan regional mereka tahun ini. Sekuritas India kehilangan hampir 11% dan sekuritas dengan imbal hasil tinggi di Asia Tenggara turun 7,2%, dibandingkan dengan penurunan 19% dalam utang sampah di wilayah tersebut kecuali Jepang.

“Kami percaya bentuk pasar Asia hasil tinggi akan berubah secara permanen menjadi satu dengan China yang jauh lebih sedikit,” kata Dheeraj Bajaj, Kepala Pendapatan Tetap Asia di Lombard Odier di Singapura. Dia mengatakan bahwa perusahaan berkualitas tinggi dan instrumen modal perbankan dari India, Asia Tenggara, Australia dan sebagian Asia Utara kemungkinan akan melihat peningkatan dalam penerbitan.

Perusahaan-perusahaan China masih menjual sebagian besar obligasi dolar sampah di Asia, tetapi pangsa mereka turun: Mereka membuat 61% dari penerbitan tahun ini, dibandingkan dengan 76% pada tahun 2020 ketika kesulitan pembayaran pinjaman besar-besaran China Evergrande Group memicu krisis utang pengembang negara itu. . .

Hal ini telah mendorong penerbitan obligasi korporasi imbal hasil tinggi Asia secara keseluruhan, turun 86% sepanjang tahun ini, penurunan yang lebih besar daripada rekan-rekan globalnya di tengah krisis utang global.

Daftar opsi yang menyusut juga meningkatkan fokus pada beberapa prospek yang lebih menarik untuk sebagian pasar, termasuk utang hijau India karena negara tersebut mencari pembiayaan untuk menargetkan kapasitas pembangkitan 50% bahan bakar non-fosil pada tahun 2030.

Amy Kamm, manajer portofolio senior di Aviva Investors Global Services Ltd. Di London: “Saya mengharapkan pertumbuhan dari pasar hasil tinggi India dan Indonesia, khususnya energi terbarukan India, mengingat ambisi negara untuk melipatgandakan kapasitas produksi pada tahun 2030.”

Adapun China, pihak berwenang telah mengungkapkan langkah-langkah untuk mengurangi tekanan di pasar kredit sejak Maret, memangkas suku bunga utama, mendukung penjualan obligasi oleh perusahaan konstruksi, dan mengakuisisi saham di beberapa perusahaan. Tapi ini tidak menghentikan gelombang gagal bayar yang belum pernah terjadi sebelumnya, sementara beberapa investor obligasi luar negeri menderita lebih banyak kerugian daripada rekan domestik mereka.

“Dampak dari gelombang default sistemik di luar kepemilikan China sangat serius,” kata Bajaj. “Perubahan cepat dalam kebijakan, sejumlah besar utang yang didukung oleh kelompok besar perusahaan swasta, kurangnya mekanisme penyelesaian utang ketika terjadi default, dan bias yang melekat pada penaklukan pemegang obligasi eksternal tidak akan luput dari perhatian dan mungkin tidak dilupakan selama satu atau dua dekade. . ” .

Dia mengatakan investor juga mempertimbangkan alternatif seperti apa yang disebut kredit silang dengan peringkat BBB, tambahan ekuitas bank Tier 1 dan kredit imbal hasil tinggi di pasar negara berkembang di luar Asia.

Jenny Zheng, co-head perusahaan pendapatan tetap Asia Pasifik, mengatakan AllianceBernstein menyukai nama-nama yang dinilai “sangat kuat” di Asia kecuali China, terutama beberapa perusahaan utilitas, dan pengembang di sektor real estat China yang akan mampu bertahan. “China masih membutuhkan sektor ini,” katanya.

Pembaca yang terhormat,

Business Standard selalu berusaha untuk memberikan informasi dan komentar terbaru tentang perkembangan yang penting bagi Anda dan memiliki implikasi politik dan ekonomi yang lebih luas bagi negara dan dunia. Dorongan dan umpan balik Anda yang berkelanjutan tentang bagaimana kami dapat meningkatkan penawaran kami telah membuat tekad dan komitmen kami terhadap cita-cita ini semakin kuat. Bahkan selama masa-masa sulit yang disebabkan oleh Covid-19 ini, kami melanjutkan komitmen kami untuk memberi Anda berita terbaru yang tepercaya, pendapat yang berwibawa, dan komentar berwawasan tentang masalah topikal yang relevan.
Namun, kami memiliki permintaan.

Saat kami melawan dampak ekonomi dari pandemi, kami membutuhkan lebih banyak dukungan Anda, sehingga kami dapat terus menghadirkan lebih banyak konten berkualitas untuk Anda. Formulir berlangganan kami telah melihat tanggapan yang menggembirakan dari banyak dari Anda, yang telah berlangganan konten online kami. Lebih banyak berlangganan konten online kami hanya dapat membantu kami mencapai tujuan kami untuk menyediakan konten yang lebih baik dan lebih relevan. Kami percaya pada jurnalisme yang bebas, adil, dan kredibel. Dukungan Anda dengan lebih banyak langganan dapat membantu kami mempraktikkan jurnalisme yang menjadi komitmen kami.

Mendukung pers berkualitas dan Berlangganan Standar Bisnis.

editor digital