“Untuk menurunkan inflasi di Jepang, Anda harus melambat agak tajam, yang sulit karena permintaan sudah agak lemah dibandingkan dengan ekonomi lain,” kata Stefan Anggrek, kepala ekonom di Moody’s Analytics di Jepang.

Sementara tekanan inflasi di Amerika Serikat tersebar luas, Jepang terutama menekan kebutuhan seperti makanan dan energi, yang permintaannya sebagian besar dipenuhi oleh impor.

Pemerintah melaporkan pada hari Jumat bahwa inflasi di Jepang (tidak termasuk harga makanan segar yang bergejolak) mencapai 3 persen, tertinggi sejak tahun 1991, kecuali kenaikan singkat terkait dengan kenaikan pajak pada tahun 2014. Namun terlepas dari makanan dan energi, harga Jepang melonjak pada bulan September Hanya 1,8 persen lebih banyak dari tahun lalu. Di Amerika Serikat, angka ini adalah 6,6%.

Alasan rendahnya angka Jepang beragam dan tidak dipahami dengan baik. Para ahli menemukan penjelasannya di stagnasi upah dan efek buruk pada permintaan dari Menua dan populasi menurun.

Mungkin penyumbang terbesar, bagaimanapun, adalah masyarakat yang terbiasa dengan stabilitas harga. Harga produsen – ukuran inflasi untuk barang dan jasa perusahaan – telah meningkat hampir 10 persen selama setahun terakhir. Tetapi perusahaan Jepang, tidak seperti rekan-rekan mereka di Amerika, enggan membebankan biaya tambahan tersebut kepada konsumen.

Ini berarti bahwa sebagian besar tekanan inflasi saat ini berasal dari dolar yang meningkat dan masalah pasokan yang memengaruhi impor – faktor di luar Jepang dan karenanya di luar kendali BoJ. Dalam keadaan ini, “pejabat bank tahu betul bahwa menaikkan suku bunga tidak akan mengurangi tekanan harga ini – mereka hanya akan meningkatkan biaya bisnis,” kata Bill Mitchell, profesor ekonomi di Universitas Newcastle di Australia.

Bank of Japan memperkenalkan kebijakan pelonggaran moneter saat ini pada tahun 2013, ketika Perdana Menteri Shinzo Abe menjanjikan langkah-langkah kuat untuk merangsang pertumbuhan ekonomi yang telah mengalami stagnasi selama beberapa dekade.