Ledakan investasi sebelumnya di India satu dekade lalu didorong oleh bank sektor publik,

yang neracanya terancam oleh pinjaman berlebihan kepada perusahaan yang kemudian bangkrut. Ini adalah salah satu masalah terberat yang dihadapi Perdana Menteri Narendra Modi saat menjabat pada tahun 2014. Namun melalui kombinasi merger dan rekapitalisasi, pemerintahannya akhirnya menyelesaikannya. Sistem perbankan India yang sekarang memiliki modal yang baik adalah alasan utama mengapa rebound siklus siap untuk mendorong ekonomi negara yang tumbuh cepat dengan pertumbuhan pinjaman yang terus meningkat di sana untuk pertama kalinya dalam satu dekade.

Laju pengeluaran infrastruktur yang cepat saat ini terlihat jelas di Mumbai. Di pusat keuangan India dan kota terpadat, para perencana kota berusaha membangun 10 jalur metro secara bersamaan dan, pada saat yang sama, jalan raya pantai yang sebagian terendam. Ini cerita yang sama di Indore, kota terpadat ke-17 di India, di mana jalur metro lain sedang dibangun. Ini lebih merupakan konstruksi pencegahan, dari jenis yang menjadi ciri upaya pertumbuhan China selama beberapa dekade (“Jika Anda membangunnya …”).

Ada banyak faktor yang mendorong apa yang kami perkirakan sebagai peningkatan investasi yang akan datang di India. Faktor utamanya menurut kami adalah belanja modal perusahaan swasta yang berasal dari perusahaan lokal yang sebagian besar berawal dari posisi keuangan yang kuat dan sedikit leverage. Tetapi perusahaan asing juga akan berperan.

Investasi langsung di India mencapai rekor tertinggi tahun lalu di lebih dari $80 miliar (walaupun dibandingkan dengan China, ini masih dalam jumlah kecil). Modi Investasikan India Inisiatif membantu, seperti halnya program insentif yang terkait dengan produksi. Hal yang sama berlaku untuk insentif negara, dengan intensifikasi persaingan untuk investasi baru di tanah. Misalnya, ekspor Apple iPhone dari India tumbuh dari $100 juta per bulan pada April 2022 menjadi $1 miliar pada bulan Januari. Investasi industri dalam negeri juga berkembang pesat, dengan arus masuk mengalir dari 162 negara ke 61 sektor dan diarahkan ke 31 negara bagian dan teritori—hampir semuanya.

Semua hal di atas membantu menjelaskan mengapa India sekarang tidak hanya menjadi tujuan yang realistis tetapi juga tujuan aksiomatik bagi mereka yang ingin melakukan diversifikasi dari China. Semua ini tidak berarti bahwa investasi asing langsung tidak akan terus mengalir ke pantai Vietnam, india atau Meksiko, tetapi bagian yang terus meningkat menuju ke India.

Di sinilah potensi konsumsi berperan. Tingkat urbanisasi India rendah – sekitar 35% – dan peluangnya terletak pada peningkatan jumlah ini lebih cepat. Tetapi mengapa meninggalkan pertanian jika tidak ada pekerjaan di kota atau kota yang harus dituju? Hanya penciptaan lapangan kerja perkotaan—di bidang konstruksi, manufaktur, atau pekerjaan jasa yang terkait—yang akan mendorong urbanisasi. Pengalaman memberi tahu kita bahwa pekerjaan perkotaan menghasilkan pendapatan berlipat ganda dari pendapatan pedesaan yang terbelakang, dan pengganda itu mendorong konsumsi.

Pengemudi Uber kami di Mumbai Saqr adalah contohnya. Dia berasal dari Chhattisgarh, salah satu negara bagian termiskin di India, dan dia belajar sendiri bahasa Inggris yang baik yang memungkinkan dia menegosiasikan tarif $30 untuk mengantar kami berkeliling kota selama sehari. Saqr tinggal di sebuah “rumah kecil” di daerah miskin bersama kedua anaknya dan istrinya, yang membuat pakaian. Datar belum siap tetapi ambisius. Selain menafkahi keluarganya dengan pakaian, rumah, dan makan, Saqr juga membayar beberapa bentuk pendidikan swasta untuk anak-anaknya, dan sebagian dari uang itu pasti sampai ke kerabat di kampung halaman. $30, kurang dari biaya saya untuk mengendarai Maruti yang tidak sopan untuk hari itu, sangat membantu.

Rob Brewis Dia adalah Direktur dan Direktur Reksa Dana Strategi GEM di Aubrey Capital Management, tempat dia bekerja sejak 2014. Dia memulai karirnya pada tahun 1988 di Thornton Management di London dan kemudian menghabiskan 10 tahun di Hong Kong sebagai Manajer Dana Asia dengan Kredit Manajemen Aset Internasional Lyonnais. Dia ikut mendirikan butik investasi pasar berkembang, BDT Invest LLP, di London pada tahun 2000.