BEIJING – Pemerintah daerah China yang terlilit utang membutuhkan cara baru untuk mengumpulkan uang di bawah sistem terpusat yang telah memperjelas bahwa prioritasnya adalah mengurangi risiko keuangan.

Utang langsung ke pemerintah daerah melebihi 120% dari pendapatan pada tahun 2022, kata analis S&P Global Ratings, mencatat bahwa ini melebihi apa yang secara informal dikatakan Beijing sebagai tingkat utang yang dapat diterima.

“Provinsi dan kota di negara itu sangat bergantung pada penerbitan obligasi yang diperluas untuk mengatasi perlambatan ekonomi yang disebabkan oleh virus corona dan hasil penjualan tanah yang jatuh,” kata analis S&P dalam sebuah laporan bulan lalu.

Data Dana Moneter Internasional menunjukkan bahwa hutang langsung pemerintah domestik China hampir dua kali lipat selama lima tahun menjadi setara dengan $5,14 triliun – atau 35,34 triliun yuan – tahun lalu. Ini tidak termasuk beberapa kategori lain terkait, utang yang tumbuh cepat seperti “mekanisme pembiayaan pemerintah daerah” (LGFV) – yang memungkinkan otoritas daerah memanfaatkan pinjaman bank untuk proyek infrastruktur.

Pemerintah pusat China menaruh perhatian.

Dalam laporan kerja pemerintah tahunan China yang dirilis bulan ini, seluruh bagian dikhususkan untuk mencegah dan menyebarkan risiko utama – terutama dalam real estat dan utang pemerintah daerah. Berkenaan dengan pemerintah daerah, laporan itu mengatakan: “Kita harus mencegah akumulasi utang baru sembari berupaya mengurangi utang yang ada.” Situasi.

Ting Lu, kepala ekonom China di Nomura, mencatat bahwa topik tersebut tidak begitu penting dalam laporan tahun lalu.

Ditambah dengan tujuan pertumbuhan yang konservatif [of around 5%]Ini mungkin menunjukkan kemungkinan pergeseran fokus untuk mengatasi risiko fiskal dan utang tersembunyi dari pemerintah daerah sekitar tahun ini, terutama di paruh kedua, setelah pemulihan ekonomi sebagian besar terhenti.”

Pidato besar baru-baru ini oleh Presiden China Xi Jinping telah menggunakan bahasa yang sama dalam meminta pejabat untuk mengatasi risiko sistemik. Perdana Menteri baru Li Qiang bulan ini juga mengidentifikasi kebijakan “pencegahan risiko dan de-eskalasi” sebagai salah satu prioritas pemerintah dalam waktu dekat.

Shi juga Penekanan pada pemberantasan korupsiyang merupakan masalah yang lazim di China – termasuk di tingkat lokal.

Selama tiga tahun terakhir, covid dan penurunan real estat telah memangkas pendapatan pemerintah daerah, meski tidak jelas berapa tepatnya.

Data resmi memberikan beberapa wawasan. Pengeluaran kesehatan negara itu naik sekitar 18% tahun lalu menjadi 2,25 triliun yuan, kata kementerian keuangan, setelah hampir tidak tumbuh pada 2021.

Kategori anggaran yang disebut dana pemerintah daerah melihat pendapatan dari penjualan tanah turun 23,3% menjadi 6,69 triliun yuan – kerugian sekitar $288 miliar. Standard & Poor’s dan analis lainnya memperkirakan bahwa penjualan tanah menyumbang sekitar seperempat dari seluruh pendapatan pemerintah daerah.

Di Cina, tanah dimiliki oleh pemerintah dan dijual kepada perusahaan untuk pengembangan—perjanjian penggunaan berlangsung selama 70 tahun jika proyek tersebut adalah perumahan.

Pendapatan yang terkait dengan real estat kemungkinan akan tetap berada di bawah tekanan karena sentimen pembeli rumah belum sepenuhnya pulih, kata Sherry Zhao, direktur keuangan publik internasional, Fitch Ratings.

Dia mengatakan pemerintah daerah cenderung beralih ke tiga saluran lain untuk meningkatkan pendapatan:

• Pajak – Kurangi tingkat pemotongan pajak yang diumumkan selama pandemi
• Penjualan aset – seringkali menghasilkan pendapatan satu kali dari penjualan atau sewa aset milik negara
• Transfer – Tarik lebih banyak uang pemerintah pusat

Pemerintah pusat China meningkatkan transfernya ke pemerintah daerah sebesar 17,1% pada tahun 2022, dan berencana untuk meningkatkan subsidi sebesar 3,6% tahun ini dengan transfer 10,06 triliun yuan, menurut Kementerian Keuangan.

“Transfer ke pemerintah daerah menyumbang sekitar 60% dari peningkatan defisit pemerintah pusat,” kata analis S&P dalam laporan terpisah pekan lalu.

Mereka tidak mengharapkan pemerintah daerah gagal membayar hutang di luar neraca. “Bahkan di wilayah yang lemah secara fiskal, pemerintah tidak mungkin melanjutkan penggunaan pembiayaan utang tersembunyi, misalnya melalui mekanisme pembiayaan pemerintah daerah (LGFVs),” kata S&P.

“Tren jangka panjangnya jelas: Beijing ingin mengurangi ketergantungan negara pada pertumbuhan yang digerakkan oleh investasi.”

Tetapi pemerintah daerah masih memiliki tagihan utilitas publik yang harus dibayar.

Secara historis, pemerintah daerah bertanggung jawab atas lebih dari 85% pengeluaran tetapi hanya menerima 60% dari pendapatan pajak. Grup Rhodium mengatakan pada tahun 2021.

Beberapa pemerintah daerah mencoba cara lain untuk menghasilkan pendapatan tambahan – dengan mengorbankan akses pasar yang adil bagi perusahaan bike sharing.

Ini sesuai dengan daftar Pelanggaran Akses Pasar yang diterbitkan dalam dua bagian Laporan di paruh kedua tahun ini Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional China, yang mengawasi perencanaan ekonomi.

Industri berbagi sepeda China meledak beberapa tahun lalu, menarik banyak perusahaan dari bisnis kecil hingga raksasa seperti Hello Bike dan Mobike yang didukung Alibaba, yang diakuisisi oleh raksasa pengiriman makanan China Meituan.

Regulasi yang terbatas seringkali membuat banyak sepeda memadati trotoar.

Sekarang, beberapa otoritas lokal mencoba membatasi pelaku industri ke beberapa lot berbagi sepeda, yang dijual untuk jangka waktu beberapa tahun.

Di antara isu-isu yang ditangani oleh pemerintah pusat, China Economic Planner NDRC mengatakan Kota Zhangjiajie Itu menjual beberapa saham lima tahun dengan harga lebih dari 45 juta yuan ($ 6,6 juta) – lebih dari 10 kali lipat harga awal.

Sebagian besar kasus lain yang disebutkan tidak menyebutkan jumlah total transaksi.

Lelang saham sepeda lainnya pada Mei tahun lalu Dilaporkan mengumpulkan 189 juta yuan di Shijiazhuang, Ibukota Provinsi Hebei, dekat Beijing. Kota itu hanya mengungkapkan tawaran awal untuk apa yang disebutnya “sumber daya publik”, yang berjumlah 17,3 juta yuan.

Laporan dari rencana ekonomi tidak memasukkan kasus Shijiazhuang, dan kota tidak menanggapi permintaan komentar.

Sementara Hello Bike yang didukung oleh Alibaba dan pemain lokal memenangkan penawaran, Mobike Meituan tidak, Menurut pernyataan kota. Kedua perusahaan tidak menanggapi permintaan komentar.