Tekanan ultra-tinggi terus berlanjut di pasar timah.

Harga timah di London Metal Exchange (LME) selama tiga bulan berada tepat di bawah level tertinggi 10 tahun di bulan Februari sebesar $ 27.500 per ton, dan terakhir diperdagangkan pada $ 27.135.

Perbedaan waktu LME tetap sangat tegang. Kas timah ditutup Senin pada $ 28.250, memimpin premium $ 1.200 per ton untuk logam selama tiga bulan. Defaultnya lebih luas, mencapai $ 6.500 di bulan Februari, tetapi masih ekstrim menurut ukuran historis apa pun.

Menjauh dari pasar kertas LME ke arena fisik dan segalanya menjadi lebih buruk karena Fastmarkets menaikkan peringkat andalan mereka ke rekor tertinggi $ 2.000 per ton di atas uang tunai LME.

Beberapa bagian dunia tampaknya telah kehabisan logam yang dibutuhkan untuk mengelas papan sirkuit.

China sekarang maju sebagai pemasok pilihan terakhir, membalik negara itu dari pengimpor netto menjadi pengekspor netto timah olahan.

Seri: Cina telah menjadi sumber bersih timah olahan karena tekanan ultra-tinggi terus berlanjut

Kudeta Cina

Cina adalah produsen timah terbesar di dunia tetapi telah menjadi pengimpor netto yang stabil untuk sebagian besar tahun 2019 dan sepanjang tahun 2020.

Itu berubah pada Februari dan Maret, dan ekspor 939 ton adalah penghitungan bulanan tertinggi sejak April 2019.

Ekspor kumulatif selama kuartal pertama sebanyak 2.151 ton, hampir setengah dari jumlah tahun lalu.

Sementara itu, impor hampir mengering, dan China telah berubah menjadi sumber bersih marjinal pada kuartal pertama 2021.

Ini, catatan Asosiasi Timah Internasional, mungkin mencerminkan beberapa dari tekanan permintaan di China karena lingkungan harga yang tinggi saat ini.

Tetapi pendorong paling kuat adalah premi yang dibutuhkan untuk memperoleh timah lokal di seluruh dunia, yang telah memaksa pembukaan arbitrase ramah ekspor antara kontrak Shanghai Futures Exchange (ShFE) dan London Metal Exchange.

Selama jendela arbitrase tetap terbuka, diharapkan lebih banyak ekspor mengalir melaluinya.

Seluruh dunia membutuhkan tawaran ini.

Penurunan ekspor Indonesia

Sejauh ini, harga yang sangat tinggi gagal memberikan respons pasokan bagi produsen di luar China.

Pengiriman dari Indonesia, eksportir timah terbesar dunia, turun 24% selama tiga bulan pertama tahun 2021, memperpanjang tren penurunan yang telah berlangsung sejak 2018.

Produsen terbesar nasional PT Timah (TINS.JK) telah mengarahkan pemotongan produksi dan penjualan tahun ini. Masih harus dilihat apakah sektor timah swasta dapat meningkatkan produksi dan, yang terpenting, mengekspornya melalui pengawasan ketat di Indonesia.

Sementara itu, pemadaman tungku di MSC di Malaysia dan penundaan sekitar 500 ton produksi biasanya tidak menjadi berita utama, tetapi sekarang ini merupakan pukulan tak diinginkan lainnya bagi rantai pasokan yang sudah bermasalah.

Seri: Premi timah fisik meningkat seiring dengan penutupan rantai pasokan

Menerima pasar fisik

Bagian dari rantai pasokan fisik tampaknya hampir berhenti sepenuhnya.

Fastmarkets telah menaikkan peringkat premium fisiknya sejak awal tahun ini dan semua wilayah sekarang berada pada level rekor.

Apakah Anda sangat membutuhkan timah di Eropa? Anda akan dikenakan biaya setidaknya $ 1.000 per ton di atas harga tunai di LME dan itu dengan asumsi Anda dapat menemukan siapa pun untuk menjual Anda.

Jika Anda membutuhkannya di AS, biayanya setidaknya $ 2.000 lebih banyak daripada uang tunai LME dan mungkin lebih banyak lagi, dengan asumsi Anda dapat menemukan penjual lagi.

Premi Taiwan juga meningkat baru-baru ini menjadi $ 800-900 per ton, meskipun Kaohsiung adalah salah satu dari sedikit lokasi gudang LME yang masih menyimpan mineral, meskipun hanya 145 ton.

Faktanya, tekanan pada pasokan fisik mencegah stok LME untuk dibangun kembali meskipun terjadi kemunduran yang sangat besar.

Premi yang tinggi untuk pengiriman LME menarik bungkusan-bingkisan logam yang aneh ke depot-depo pertukaran, tetapi yang datang berbalik dan pergi dengan cepat.

London Metal Exchange memiliki stok hanya 1.290 ton, kurang 570 ton dari awal tahun. Selain itu, sepertiganya adalah untuk pemuatan fisik, menunjukkan permintaan yang terus kuat untuk unit di seluruh rantai pasokan fisik.

Saham LME yang lebih rendah pada gilirannya membuat spread tetap ketat dan harga tunai tetap tinggi, yang akan membantu menjaga ekspor China mengalir melalui celah arbitrase.

China untuk menyelamatkan?

Stok yang terlihat di China lebih tinggi. Persediaan ShFE saat ini berjumlah 7.512 ton, meskipun menurun dari level tertinggi Maret sebesar 8.853 ton sejalan dengan pola musiman di sekitar liburan Tahun Baru di negara itu.

Produksi timah olahan China semakin meningkat dan tampaknya pasokan bahan baku dari Myanmar belum terpengaruh oleh gejolak politik di negara tersebut, setidaknya untuk saat ini.

China sekarang memegang kunci untuk lanskap harga langsung. Ekspor Indonesia mungkin akan meningkat akhir tahun ini, tetapi sampai itu terjadi, ekspor China akan menjadi cara paling penting untuk meredakan tekanan yang parah di seluruh dunia.

Masih harus dilihat berapa banyak logam yang dapat ditanggung oleh negara itu sendiri di pasar global yang ditentukan oleh kelangkaan.

Pendapat yang dikemukakan di sini adalah dari seorang kolumnis Reuters.

Kriteria Kami: Prinsip Kepercayaan Thomson Reuters.