Saham Tesla naik sedikit setelah melaporkan pendapatan kuartal ketiga yang mengalahkan ekspektasi analis.

Meskipun saham secara signifikan turun dari harga tertinggi sepanjang masa, mereka memiliki kinerja yang bagus di tahun 2020.

Tesla — yang short interest-nya turun 3,24% menjadi 7,66% dari floatnya pada 30 September, menurut bintang Timur Kemungkinan akan terus menanjak.

Terlepas dari hambatan—penilaian tinggi, kualitas kendaraan yang buruk, dan ketergantungan yang berlebihan pada penjualan kredit pajak peraturan—saya pikir investor akan terus mengakumulasikan sahamnya.

Bagaimana itu? Ini akan meningkatkan kemampuan Tesla untuk menawarkan lebih banyak mobil daripada yang diharapkan investor dari margin operasinya. Adalah mungkin untuk membayangkan suatu hari ketika Tesla akan dapat meningkatkan pendapatan dan keuntungan kendaraan lebih cepat dari yang diharapkan investor.

Kuartal ketiga Tesla yang kuat

Hasil kuartal ketiga Tesla mengalahkan ekspektasi dalam memimpin dan untung. untuk saya CNBCTesla melaporkan laba kuartalan kelima berturut-turut, mengalahkan ekspektasi Refinitiv

• EPS yang disesuaikan: 76 Cent memenangkan 33%, dan
• ia memenangkan: $8,77 miliar adalah 5% lebih dari yang diharapkan

Pengiriman mobil Tesla mencapai rekor tertinggi, margin mobil naik sementara biaya operasional naik dan laba turun. Meskipun laba bersih $331 juta turun 16% dari ekspektasi dan biaya operasional naik 33% menjadi $1,25 miliar, Tesla melaporkan bahwa mereka mengirimkan 139.300 kendaraan pada kuartal ketiga dan margin kotor kendaraannya, tidak termasuk kredit peraturan, naik dari 18,7%. kuartal kedua, 23,7% pada kuartal ketiga.

Tesla telah memperingatkan bahwa pabrik baru di Austin dan Brandenburg, Jerman, akan memakan waktu 12 hingga 24 bulan untuk mencapai kapasitas penuh. Seperti yang dikatakan CEO Elon Musk, “Kami berharap untuk mulai mengirimkan mobil dari pabrik-pabrik itu tahun depan, tetapi karena sifat pabrik yang eksponensial, terutama yang memiliki teknologi baru, kami akan memulai dengan sangat lambat pada awalnya dan kemudian menjadi sangat besar.”

Tesla juga mengharapkan peningkatan pengiriman yang signifikan untuk tahun 2020. CFO Zachary Kirkorn mengatakan kepada investor pada 21 Oktober bahwa ia mengulangi panduan sebelumnya tentang 500.000 pengiriman pada tahun 2020. Pada pertemuan pemegang saham tahunan Tesla 2020 dan presentasi Hari Baterai pada bulan September, Musk memperkirakan peningkatan dalam pengiriman. pengiriman pada tahun 2020. Mobil antara 20% dan 30% – kisaran 477.750 hingga 514.500 pengiriman, CNBC mencatat.

Jadi apa yang tidak kamu sukai?

peringkat tinggi

Tesla adalah perusahaan yang berkembang pesat yang menikmati status kultus di antara investor dan pemilik mobil. Tapi apakah itu sepadan dengan rasio harga-pendapatan? 1.021? Ini jauh lebih tinggi daripada P/E General Motors 34 dan Ford (526).

Agar adil, Tesla telah tumbuh jauh lebih cepat – rata-rata tiga tahun pertumbuhan pendapatan 52%, yang lebih baik dibandingkan dengan GM (-2,7% Mengarungi0,9%).

Investor di saham otomotif menempatkan premi yang jauh lebih tinggi pada pertumbuhan pesat lini atas dibandingkan dengan profitabilitas.

Kualitas mobil rendah

Pemilik mobil Tesla menyukai perusahaan tersebut, meskipun kualitasnya buruk. Seperti yang saya tulis pada bulan Juli, JD Power menemukan bahwa pemilik Tesla memiliki ikatan emosional tertinggi meskipun mengalami hasil kualitas awal terendah yang diterbitkan pada bulan Juni.

Saya mewawancarai seorang pemilik Tesla yang mengatakan kepada saya bahwa mobilnya mengalami beberapa masalah – terutama pada Agustus 2019 dia tidak dapat membuka pintu atau jendela dan harus membuka bagasi dan merangkak ke dalam kabin untuk sampai ke kursi pengemudi.

Jelas, itu tidak menghentikan orang untuk memesan mobil Tesla.

Ketergantungan yang besar pada kredit pajak peraturan

Laporan kuartalan terbaru Tesla menunjukkan $ 397 juta dalam penjualan kredit peraturan, yang menurut itu Pengawasan Pasar, mewakili “kuartal keempat berturut-turut yang tidak akan dicapai Tesla tanpa penjualan kredit peraturan.”

Tesla menjual kredit peraturan kepada pembuat mobil yang tidak mengirimkan cukup mobil “hijau” untuk memenuhi standar federal – hampir $ 1,2 miliar dalam kredit pajak murah selama sembilan bulan terakhir. Itu lebih dari dua kali lipat pemesanan kredit pajak regulasi 2019.

Karena semakin banyak perusahaan memasuki pasar kendaraan listrik, permintaan untuk kredit pajak regulasi tersebut kemungkinan akan turun. Oleh karena itu, Tesla harus mulai menghasilkan keuntungan dari penjualan mobilnya.

Alih-alih menetapkan harga pada tingkat yang akan meningkatkan keuntungan mobil dan membuat Tesla tidak terlalu bergantung pada mereka untuk pendapatan bersih, Musk memotong harga.

Tesla menurunkan harga Model S dua kali – menjadi $ 69.420 – dan mengatakan kepada investor pada 21 Oktober bahwa itu akan menjaga harga cukup rendah bagi orang-orang. Seperti yang dia katakan, “Jika mobil terlalu mahal, orang tidak akan memiliki cukup uang di rekening bank mereka, mereka tidak dapat membelinya terlepas dari proposisi nilainya. Penting untuk menurunkan harga sehingga orang benar-benar memiliki cukup uang untuk membelinya. .”

Akankah Tesla mencapai penjualan unit dan margin operasi yang lebih tinggi dari perkiraan?

Harga saham naik ketika perusahaan melaporkan hasil yang lebih baik dari perkiraan dan meningkatkan panduan mereka.

Seorang analis, David Weston bintang Timur, dia meningkatkan Tesla — menaikkan target harganya sebesar 41% menjadi $319. Dia memperkirakan bahwa total kendaraan Tesla yang dikirim hingga tahun 2029 akan mencapai sekitar 37% menjadi 22,7 juta, dan peningkatan volume ini akan meningkatkan margin operasi pertengahan siklus menjadi 12% dari 11%.

Saham Tesla naik sekitar 338% sejauh ini pada tahun 2020. Itu jauh di atas kenaikan 5,5% untuk S&P 500 – tetapi 16% lebih rendah dari level tertinggi 1 September di $502.

Wall Street saat ini mengharapkan Tesla untuk mengirimkan sekitar 165.000 kendaraan pada kuartal keempat. untuk saya Baron.

Jika Tesla dapat mengalahkan angka itu ketika mengumumkan hasil kuartal keempat dan menaikkan perkiraannya, sahamnya memiliki peluang untuk mengalahkan rekor itu. Dan jika Tesla bisa lolos dengan keringanan pajak peraturan itu, keuntungannya bisa mendekati membenarkan penilaiannya yang selangit.