Hitungan mundur ke kemungkinan default pemerintah AS telah dimulai, dan ketidaksepakatan antara Presiden Joe Biden dan Partai Republik meningkatkan kekhawatiran tentang apakah AS dapat mencegah potensi krisis ekonomi.

Departemen Keuangan mengatakan pada hari Kamis dalam sebuah surat kepada para pemimpin kongres bahwa mereka telah mulai mengambil “langkah-langkah luar biasa” karena pemerintah bergulat dengan kapasitas pinjaman legal sebesar $38,381 triliun. Plafon yang dipaksakan secara artifisial, plafon utang telah dinaikkan sekitar 80 kali lipat sejak tahun 1960-an.

Pasar tetap sepi sejauh ini, mengingat pemerintah dapat mengandalkan sementara penyesuaian akuntansi untuk tetap terbuka dan setiap ancaman terhadap ekonomi akan terjadi beberapa bulan lagi. Bahkan banyak analis yang khawatir berasumsi akan ada kesepakatan.

Tetapi momen khusus ini tampaknya lebih penuh daripada perselisihan sebelumnya dengan batas utang karena perbedaan besar antara Biden dan Ketua DPR yang akan datang Kevin McCarthy, yang memimpin kaukus Partai Republik yang bergejolak.

Perbedaan ini meningkatkan risiko pemerintah gagal memenuhi komitmennya karena alasan politik. Ini dapat mengguncang pasar keuangan dan menjerumuskan ekonomi terbesar dunia ke dalam resesi yang sepenuhnya dapat dicegah.

Biden dan McCarthy, seorang Republikan California, memiliki waktu beberapa bulan untuk mencapai kesepakatan di mana Departemen Keuangan memberlakukan “tindakan luar biasa” untuk menjaga pemerintahan tetap berjalan hingga setidaknya Juni. Tetapi permusuhan partisan yang intens selama bertahun-tahun telah menyebabkan serangkaian tuntutan yang saling bertentangan yang membahayakan kemampuan anggota parlemen untuk bekerja sama atas dasar tugas yang penting.

Biden bersikeras pada peningkatan batas utang yang “bersih” sehingga komitmen fiskal saat ini dapat dipertahankan dan bahkan menolak untuk memulai pembicaraan dengan Partai Republik. McCarthy menganjurkan negosiasi yang dia yakini akan mengarah pada pemotongan pengeluaran. Tidak jelas seberapa jauh dia ingin mengurangi dan apakah sesama Republikan akan mendukung kesepakatan apa pun setelah awal yang sulit untuk Kongres baru yang membutuhkan 15 putaran pemungutan suara untuk memilih McCarthy sebagai presiden.

Ketika ditanya dua kali pada hari Rabu apakah ada bukti bahwa Partai Republik dapat menjamin pemerintah akan menghindari default, Sekretaris Pers Gedung Putih Karen Jean-Pierre mengatakan itu adalah “tanggung jawab konstitusional” mereka untuk melindungi kepercayaan dan kredit penuh Amerika Serikat. Dia tidak mengatakan apakah Gedung Putih telah melihat, pada titik ini, tanda-tanda bahwa default tidak dapat dilakukan.

“Kami tidak akan bernegosiasi tentang itu,” kata Jean-Pierre. “Mereka harus merasa bertanggung jawab.”

McCarthy mengatakan Biden perlu mengakui realitas politik yang datang dengan pemerintahan yang terpecah. Pembicara menyamakan pagu utang dengan batas kartu kredit dan menyerukan tingkat pengekangan fiskal yang tidak terlihat di bawah Presiden Donald Trump, seorang Republikan yang pada 2019 menandatangani penangguhan pagu utang bipartisan.

“Mengapa membuat krisis tentang ini?” kata McCarthy minggu ini. “Maksud saya, kami memiliki Senat Republik, Senat Demokrat. Kami memiliki presiden di sana. Saya pikir lancang untuk mengatakan, ‘Oh, kami tidak akan menegosiasikan apa pun’ terutama dalam hal pembiayaan.”

Kesepakatan apa pun harus melewati Senat yang dikelola Demokrat. Banyak anggota parlemen dari Partai Demokrat mempertanyakan kemampuan untuk bekerja dengan Partai Republik yang selaras dengan gerakan Trump’s Make America Great Again. Gerakan MAGA menuduh bahwa Trump kalah dalam pemilu 2020 telah dicurangi, sebuah kebohongan yang berkontribusi pada pemberontakan 6 Januari 2021 di US Capitol.

“Seharusnya tidak ada bahaya dengan batas utang,” kata Pemimpin Mayoritas Senat Chuck Schumer. “Adalah sembrono bagi Pembicara McCarthy dan Partai Republik MAGA untuk mencoba menggunakan kepercayaan dan penghargaan penuh dari Amerika Serikat sebagai alat tawar-menawar politik.”

“Tindakan luar biasa” sedang dilakukan

Untuk menjaga agar pemerintah tetap terbuka, Departemen Keuangan pada hari Kamis melakukan serangkaian manuver akuntansi yang akan menangguhkan kontribusi dan mengembalikan investasi ke dana pensiun dan perawatan kesehatan bagi pegawai pemerintah, memberi pemerintah ruang fiskal yang cukup untuk mengatasi hari-harinya. Pengeluaran harian hingga sekitar bulan Juni.

Apa yang terjadi jika langkah-langkah ini habis tanpa kesepakatan batas utang tidak diketahui. Gagal bayar yang berkepanjangan bisa menghancurkan, dengan pasar ambruk dan PHK yang panik jika kepercayaan pada landasan ekonomi global menguap, catat Departemen Keuangan AS.

Analis di Bank of America memperingatkan dalam sebuah laporan pekan lalu bahwa “ada tingkat ketidakpastian yang tinggi tentang kecepatan dan besarnya kerusakan ekonomi AS.”

Tantangan utamanya adalah pemerintah harus menyeimbangkan pembukuannya setiap hari jika tidak memiliki kemampuan untuk menerbitkan utang. Jika pemerintah tidak dapat mengeluarkan utang, ia harus memberlakukan pemotongan dengan ukuran yang sama setiap tahun hingga 5 persen dari total perekonomian AS. Analis mengatakan intinya adalah bahwa AS menghindari default.

Namun, jika pertikaian pagu utang di masa lalu seperti yang terjadi pada tahun 2011 adalah panduan, Washington bisa berada dalam keadaan gugup mati suri dengan sedikit kemajuan sampai “tenggat waktu”, batas waktu ketika “langkah-langkah luar biasa” Departemen Keuangan habis. .

Berbeda dengan konfrontasi pada tahun 2011, Federal Reserve secara aktif menaikkan suku bunga untuk menurunkan inflasi dan menggulirkan kepemilikannya atas utang AS, yang berarti bahwa kekhawatiran resesi telah meningkat di kalangan konsumen, bisnis, dan investor.

Pejabat administrasi Biden mengatakan mereka tidak akan memprioritaskan pembayaran kepada pemegang obligasi jika negara melewati “tenggat waktu ke-10” tanpa kesepakatan. Selama bertahun-tahun, para pejabat telah mempertimbangkan opsi darurat ini, yang menurut pejabat Departemen Keuangan di seluruh pemerintahan tidak praktis karena sistem pembayaran pemerintah.

“Sampai batas tertentu, ‘langkah-langkah luar biasa’ adalah rencana dukungan, dan begitu langkah-langkah itu telah habis, langkah selanjutnya adalah tanda tanya besar,” tulis ekonom Wells Fargo dalam sebuah analisis Kamis.