“Pengetatan moneter front-loaded ekstra kuat.”

oleh Wolf Richter tentang Jalan Serigala.

Dalam gerakan yang mengejutkan dan kagum, Bank Sentral Turki hari ini menaikkan tingkat kebijakannya, tingkat pembelian kembali satu minggu, sebesar dua poin persentase penuh, dari 17% menjadi 19%. Para ekonom memperkirakan kenaikan suku bunga setengah dari ukuran itu.

Komite Kebijakan Moneter mengatakan dalam laporannya jumpa pers Itu, mengingat perkembangan inflasi – tingkat inflasi melonjak menjadi 15,6% di bulan Februari – telah “memutuskan untuk menerapkan pengetatan moneter tambahan, kuat, dan dimuat sebelumnya”.

Lebih banyak kenaikan sedang berlangsung: “Kebijakan moneter ketat akan dipertahankan secara tegas, dengan mempertimbangkan target yang diharapkan untuk akhir tahun 2021, untuk periode yang diperpanjang sampai indikator yang kuat menunjukkan penurunan permanen dalam inflasi dan stabilitas harga.”

Lira yang runtuh – selama lima tahun terakhir, telah jatuh 60% terhadap dolar AS, bahkan setelah naik 15% sejak titik terendah di bulan November – telah melonjak 1,5% hari ini terhadap dolar.

Pemerintah Turki dan sektor korporasi telah banyak meminjam dalam mata uang asing, terutama dalam euro dan dolar. Melunasi hutang ini menjadi sulit karena lira terdepresiasi. Ini telah membuat Turki terguncang di ambang krisis keuangan selama tiga tahun terakhir.

Negara berkembang lainnya sekarang menghadapi kesulitan serupa: inflasi meningkat, mata uang mereka membutuhkan dukungan, dan tingkat hutang selama pandemi telah meledak dari tingkat yang sudah tinggi.

Kenaikan yang mengejutkan dan luar biasa dalam tingkat suku bunga di Brasil kemarin.

Bank Sentral Brazil menutup palu untuk menaikkan suku bunga acuan sebesar 0,75 persen poin kemarin, membawa suku bunga acuan menjadi 2,75%. Kenaikan suku bunga diharapkan tetapi bukan kejutan dari Volcker.

Dia mengatakan kemungkinan raksasa lain dengan “ukuran yang sama” “akan datang pada pertemuan berikutnya.”

Topik utama dalam pernyataan Dikeluarkan oleh komite pengaturan suku bunga (Cobom) adalah inflasi, dan kenaikan suku bunga untuk memeranginya. Inflasi melonjak menjadi 5,2% di bulan Februari dari 4,6% di bulan Januari.

“Kenaikan harga komoditas yang terus menerus, yang diukur dalam mata uang lokal, mempengaruhi inflasi saat ini dan menyebabkan tambahan ekspektasi inflasi untuk beberapa bulan mendatang, terutama melalui dampaknya terhadap harga bahan bakar,” tambahnya.

“Berbagai ukuran inflasi inti berada di atas kisaran yang sesuai dengan pencapaian sasaran inflasi,” ujarnya.

“Panitia mempertahankan diagnosis bahwa guncangan saat ini bersifat sementara,” tambahnya. Itulah yang dikatakan Fed ketika angka inflasi menjadi buruk selama beberapa bulan ke depan.

Bank of Brazil memperketat kebijakan moneter – terlibat dalam “proses normalisasi parsial”, katanya – karena stimulus tidak lagi diperlukan, dengan PDB tumbuh “sangat di sela-sela” pada akhir tahun 2020, dengan ekspektasi inflasi “di atas target di cakrawala yang tepat untuk kebijakan moneter. “Dan dengan ekspektasi inflasi” mendekati batas atas target untuk tahun 2021. “

Pertemuan Bank Sentral Rusia pada hari Jumat: Kejutan dan kekaguman bagi para ekonom yang tidak mengharapkan kenaikan suku bunga?

Pada 19 Maret, 27 dari 28 ekonom yang disurvei memperkirakan Bank Sentral Rusia – yang menghadapi tingkat inflasi yang naik menjadi 5,7% pada Februari dari 5,2% pada Januari, dan dari 3,7% enam bulan lalu – Reuters Untuk mempertahankan suku bunga pada 4,25%, dengan pasar menginformasikan bahwa ia akan segera menaikkan suku bunga.

Apakah para ekonom ini meremehkan keinginan Bank Rusia untuk melawan inflasi, sama seperti mereka meremehkan keinginan bank sentral Turki dan Brasil? Apakah mereka akan menjalani perawatan lain untuk keterkejutan dan kekaguman?

Target inflasi Bank Sentral Rusia adalah 4%, target ini terpenuhi pada bulan Oktober dan sekarang terjadi overflow 5,7%. Ketika data inflasi diumumkan pada 11 Maret, Bank Sentral Rusia mengatakan di A. pernyataanKe depan, kebijakan moneter akan menjaga inflasi tahunan mendekati 4%.

Dalam pernyataan itu, tidak ada hubungannya dengan kebahagiaan dengan overshooting dan melepaskan lebih jauh, seperti yang mungkin dikatakan Fed.

Namun, pada pertemuan terakhirnya pada 12 Februari, Bank Rusia mempertahankan suku bunga pada rekor terendah 4,25% pernyataan Berfokus pada inflasi. “Harga terus tumbuh dengan kecepatan tinggi,” katanya. Di tengah permintaan yang “pulih lebih cepat dan lebih berkelanjutan dari yang diharapkan”, kendala pasokan “terus memberikan tekanan ke atas pada harga.” Ekspektasi inflasi dari rumah tangga dan perusahaan “tinggi”.

Kemudian dia mengatakan bahwa kenaikan suku bunga akan segera terjadi: “Jika situasi berkembang sejalan dengan ekspektasi dasar, Bank Rusia akan menetapkan jadwal dan kecepatan untuk kembali ke kebijakan moneter netral …”

Jadi, apa itu “kebijakan moneter netral”? Itu akan menjadi 5 sampai 6 persen, dan itu mungkin lebih cepat daripada nanti, Alexei Zapotkin, wakil gubernur bank sentral, mengatakan pekan lalu, mengutip Reuters.

Menyusul pernyataan ini, para ekonom sekarang mengharapkan Bank of Russia untuk meletakkan dasar tambahan pada pertemuan besok, sebagai tambahan atas dasar yang telah ditetapkan untuk kenaikan suku bunga pada pertemuan April atau Mei. Jadi mari kita lihat apakah Bank Rusia mengikuti ekspektasi ini atau apakah itu mengarahkan Turki dan Brasil dan mengalahkan para ekonom dengan kenaikan suku bunga tiba-tiba.

Semua mata tertuju pada Nigeria.

Inflasi harga pangan merupakan masalah khusus karena orang-orang yang lebih miskin membelanjakan jumlah yang tidak proporsional dari pendapatan mereka untuk makanan, dan inflasi harga pangan dapat menghancurkan mereka.

Di Nigeria, tingkat inflasi meningkat pada Februari menjadi 17,3% dari 16,5% pada Januari dan dari 13,7% pada enam bulan lalu. Meskipun terjadi kenaikan inflasi, Reserve Bank of Nigeria mempertahankan suku bunga acuan pada 11,5% pada pertemuan Januari. Perekonomian Nigeria saat ini berada dalam stagflasi, dan menaikkan suku bunga mungkin berdampak lebih besar pada perekonomian, tetapi membiarkan percepatan inflasi bisa berubah menjadi keadaan yang buruk.

Harga pasar India adalah pengetatan tercepat di Asia. RBI mengatakan tidak.

Laju inflasi India melonjak menjadi 5,0% pada Februari dari 4,1% pada Januari, dengan inflasi harga pangan lebih dari dua kali lipat menjadi 3,9%.

Dalam pertemuan Januari, Reserve Bank of India mempertahankan suku bunga acuan repo di 4%. Gubernur Reserve Bank of India Shaktikanta Das berpegang pada garis Ketua Fed Powell untuk mempertahankan kebijakan moneter yang akomodatif selama diperlukan untuk mendukung pemulihan. Untuk saat ini, inflasi tetap berada dalam kisaran target RBI yang luas dari 2% hingga 6%.

Tetapi pasar mulai menaikkan suku bunga. Imbal hasil obligasi pemerintah tiga bulan telah meningkat hampir seperempat poin persentase sejak awal Januari, dan hari ini berada di 3,32%. Mengingat jangka waktu jatuh tempo tiga bulan, kurs bereaksi terhadap pergerakan yang diharapkan dalam tiga bulan tersebut.

Suku bunga swap lima tahun di India naik 63 basis poin pada Februari, pergerakan bulanan terbesar sejak amukan bertahap pada 2013, menurut Bloomberg. Pada hari Rabu, tingkat swap lima tahun ditutup pada 5,38%, naik dari 4,5% pada awal Januari. Menurut Naveen Singh, kepala perdagangan pendapatan tetap di Dealer Utama Sekuritas ICICI di Mumbai, yang dikutip oleh Bloomberg, pertukaran ini memperkirakan kenaikan harga sekitar satu poin persentase selama tahun depan, yang akan menjadi pengetatan tercepat di negara mana pun. di Asia.

Suka membaca WOLF STREET dan ingin mendukungnya? Menggunakan Pemblokir Iklan – Saya sangat mengerti mengapa – tetapi apakah Anda ingin mendukung situs ini? Anda bisa berdonasi. Saya sangat menghargai itu. Klik segelas bir dan es teh untuk melihat caranya:

Apakah Anda ingin diberi tahu melalui email ketika WOLF STREET menerbitkan artikel baru? Daftar disini.