Lapangan lift

Saya masih memiliki peringkat beli investasi PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (NYSE: TLK) [TLKM:IJ] Saham.

Dengan pembaruan 10 April 2023 saya sebelumnya, saya menyentuh “pengungkit penciptaan nilai” Telekomunikasi Indonesia. Dalam pembaruan saat ini, penelitian saya telah menemukan Prospek pertumbuhan jangka panjang bisnis broadband tetap inti dan bisnis seluler perusahaan sangat baik. Karena itu, saya memilih untuk tetap menggunakan peringkat Beli saya saat ini untuk TLK.

Bisnis fixed broadband memiliki potensi pertumbuhan yang signifikan

Ada beberapa metrik yang menunjukkan bahwa bisnis fixed broadband Telekomunikasi Indonesia memiliki landasan pertumbuhan yang sangat panjang.

Pertama, TLK mengungkapkannya Pengumuman Hasil Q1 2023 Per 31 Maret 2023, bisnis fixed broadband perusahaan meningkatkan basis pelanggan sebesar +7,0% menjadi 9,35 juta. Namun, Telekomunikasi Indonesia telah mencapai pertumbuhan yang baik dalam basis pelanggan fixed broadband. Pada kuartal terakhir, basis pelanggan broadband tetap TLK mewakili sebagian kecil dari basis pelanggan seluler perusahaan. Sebagai perbandingan, Telekomunikasi Indonesia memiliki sekitar 151 juta pelanggan nirkabel (atau sekitar 16 kali jumlah pelanggan fixed broadband) pada akhir Maret tahun ini.

Kedua, tingkat penetrasi fixed broadband di Indonesia, pasar asal Telekomunikasi Indonesia, jauh lebih rendah dibandingkan negara-negara tetangganya. Per 6 April 2023 Reuters Artikel koran, rata-rata tingkat penetrasi layanan fixed broadband di kawasan Asia Tenggara secara keseluruhan adalah sekitar 40%. Sebaliknya, tingkat penetrasi fixed broadband di Indonesia hanya 14%. Masuk akal untuk berharap bahwa Indonesia akan mengejar ketertinggalan dari negara Asia Tenggara lainnya dalam hal penetrasi broadband yang stabil dari waktu ke waktu.

Ketiga, pasar yang sedang berkembang merupakan penarik bagi pemain besar yang dapat memanfaatkan dominasinya untuk meningkatkan prospek pertumbuhan pendapatannya. Menurut angka terbaru yang dikutip pada 9 Juni 2023 Peringkat Fitch Laporan penelitianMayoritas, atau sekitar tiga perempat, pengguna fixed broadband saat ini di Indonesia adalah pelanggan Telekomunikasi Indonesia.

Dalam tulisan saya tanggal 10 April sebelumnya, saya mencatat bahwa “pengalihan bisnis IndiHome (fixed broadband) perusahaan ke unit bisnis nirkabel atau seluler TLK Telkomsel” akan memfasilitasi penjualan silang antara kedua bisnis tersebut. telekomunikasi pendapatan perusahaan Q1 2023, Telekomunikasi Indonesia juga memandu bahwa spin-off yang direncanakan akan “mempercepat proses penyediaan layanan broadband kepada publik di seluruh wilayah Indonesia.” Transaksi spin-off diharapkan akan ditutup. Kuartal ketiga tahun ini.

Singkatnya, pasar fixed broadband di Indonesia masih terbatas dan TLK memiliki posisi yang baik untuk meningkatkan kontribusi pendapatannya dari layanan fixed broadband. Secara khusus, Telekomunikasi Indonesia mengincar peningkatan aktivitas penjualan silang (ke basis pelanggan selulernya) sebagai pendorong utama perluasan basis pelanggan broadband tetapnya.

Potensi untuk meningkatkan profitabilitas untuk bisnis seluler

Margin EBITDA Telekomunikasi Indonesia menyusut sebesar -6 poin persentase dari 55,4% pada tahun fiskal 2021 menjadi 49,4% pada tahun fiskal 2022. S&P Modal IQ. Tetapi proyeksi keuangan konsensus pasar untuk TLK melihat margin EBITDA perusahaan meningkat menjadi 55,8% pada TA 2023 dan pada pertengahan lima puluhan pada TA 2024-2026.

Lingkungan kompetitif yang stabil untuk pasar seluler Indonesia merupakan faktor kunci yang berkontribusi terhadap ekspektasi TLK akan peningkatan profitabilitas selama beberapa tahun ke depan. Telekomunikasi Indonesia mencatat dalam hasil kuartal pertamanya menyebut bahwa mereka mengalami “persaingan yang sangat menguntungkan dalam bisnis selulernya” dan menambahkan bahwa divisi selulernya “mungkin memiliki lebih banyak fleksibilitas untuk membuat beberapa penyesuaian harga (ke atas).”

Komentar manajemen TLK konsisten dengan metrik triwulanan terbaru perusahaan. Seperti terungkap dalam rilis hasil keuangan Q1 2023, ARPU (Average Revenue Per User) Telekomunikasi Indonesia untuk bisnis selulernya meningkat sebesar +11,6% year-on-year menjadi sekitar Rp45.000 pada kuartal pertama tahun ini.

Sebelumnya 17 Oktober 2022 Peringkat Fitch Artikel disorot Setelah PT Indosat Tbk bergabung dengan PT Hutchison 3 Indonesia tahun lalu untuk membentuk entitas baru bernama PT Indosat Ooredoo Hutchison Tbk (OTCPK:PTITF), industri seluler Indonesia telah berkonsolidasi menjadi tiga perusahaan telekomunikasi besar.

Berdasarkan lembaga keuangan Indonesia Ibukota Ciptadana RisetPertumbuhan pendapatan layanan seluler Indonesia (untuk keseluruhan industri) meningkat dari +7,4% pada tahun 2013 menjadi +8%-10% antara tahun 2014 dan 2016. Ini sebagian besar disebabkan oleh “berkurangnya persaingan”. dan “ARPU rise for better payment monetization” didorong oleh penggabungan XL Axiata (OTCPK:PTXKY) (OTC:PTXAF) dan Axis Telekom Indonesia pada tahun 2014. Sipattana adalah ibu kotanya Riset.

Ke depan, adalah realistis untuk melihat laju pertumbuhan top-line dan ekspansi margin yang lebih cepat untuk bisnis seluler Telekomunikasi Indonesia di tahun-tahun mendatang yang didorong oleh aktivitas konsolidasi industri baru-baru ini (merger Indosat-Hutchison 3 Indonesia).

Pikiran terakhir

Saya optimis dengan perspektif Telekommunikasi Indonesia. Prospek untuk bisnis broadband tetap dan bisnis seluler TLK masuk akal, dan saya tidak melihat alasan untuk mengubah peringkat Beli saya untuk Telekomunikasi Indonesia.