Sementara ketahanan ekonomi AS mungkin mendapat banyak perhatian, situasi di Asia membutuhkan pengawasan yang ketat. Di Korea Selatan, Indonesia dan Malaysia, kenaikan suku bunga telah ditangguhkan. Namun pengurangan biaya pinjaman yang dipandang sebagai pelengkap alami akan memakan waktu lebih lama untuk terwujud. Peringatan hampir setiap hari dari pembuat kebijakan Fed bahwa suku bunga mungkin perlu bergerak lebih tinggi dari yang diharapkan tidak diterima. Semua bank sentral menekankan bahwa mereka bertindak secara independen dari Federal Reserve. Dalam praktiknya, mereka cenderung meniru tren umum dalam kredit Amerika.

Tahun ini seharusnya membawa kelonggaran setelah pengetatan yang cepat di tahun 2022. Itu masih mungkin terjadi, tetapi gambarannya menjadi berantakan. Jalan menuju TKP lebih mudah dan tidak senyaman yang dibayangkan. Reserve Bank of Australia kemungkinan akan menaikkan suku bunga utamanya seperempat poin lagi pada hari Selasa. Kedengarannya tidak terlalu buruk – kecuali ada argumen yang dibuat untuk RBA sekarang. Pada bulan Desember, bank menganggap tidak ada perubahan; Risalah rapat dewan bulan Januari menunjukkan tidak ada opsi seperti itu di atas meja. Lebih buruk lagi, panitia mengeluarkan pernyataan garis keras yang mengejutkan. Ekonom bergegas untuk menambahkan lebih banyak kenaikan ke perkiraan mereka.

Jika RBA berisiko berlebihan, Bank Indonesia mungkin ditanya apakah terlalu sedikit. Gubernur Perry Wargio, yang baru-baru ini dinominasikan untuk masa jabatan kedua, mengatakan dia telah selesai dengan kenaikan harga dan kenaikan harga diperkirakan akan kembali ke tingkat yang nyaman. Didorong oleh kemajuan mata uang. Rupee telah terapresiasi sekitar 1,7% terhadap dolar tahun ini. Meski sederhana, penghargaan tertinggi di Asia. Setiap dampak dari pengetatan nilai tukar Fed dapat ditangani melalui intervensi.

Atasan kritik biasanya tidak suka menempelkan diri pada pernyataan kategoris. Sikap Indonesia “kredibel,” tulis ekonom Bank of America Securities Muhammad Faiz Nagutha dalam catatan 1 Maret. “Di sisi lain, kami juga berpikir penurunan suku bunga juga tidak akan terjadi dengan cepat tahun depan.” Perusahaan mengharapkan Indonesia untuk memangkas suku bunga dengan poin persentase penuh pada tahun 2024, lebih dari setengah dari apa yang diharapkan berasal dari Federal Reserve. Pada hari Indonesia beralih dari pengetatan, Filipina memilih kenaikan 50 basis poin lagi. Manila belum selesai, tetapi telah membuat keributan tentang beralih ke peningkatan yang lebih kecil.

Dengan pemulihan yang berjalan dengan sangat baik, pelonggaran moneter tambahan di China tampaknya masih jauh. Perekonomian mungkin menghadapi masalah yang berlawanan dengan yang dihadapinya tahun lalu, ketika ekspansi tersendat: pemulihan yang terlalu kuat. Media pemerintah diberitahu untuk melaporkan pada Kongres Rakyat Nasional minggu ini bahwa para pemimpin merasa puas dan kebutuhan akan stimulus sedang untuk saat ini, Bloomberg News melaporkan, mengutip seseorang yang mengetahui rencana tersebut. Perdana Menteri China Li Keqiang mengatakan pada hari Minggu bahwa Beijing akan menargetkan pertumbuhan sekitar 5% tahun ini. Meskipun ini sedikit di bawah target 2022 sekitar 5,5%, ini akan menjadi peningkatan yang nyata dibandingkan ekspansi aktual tahun lalu sebesar 3%.

Mengapa hal-hal begitu sesat? Pertama, sebenarnya tidak ada yang namanya kebijakan moneter Asia. Sistem politik, tingkat pembangunan, dan dinamika inflasi sangat bervariasi. Beberapa otoritas moneter bersifat independen, dan sangat ingin menunjukkannya. Yang lainnya kurang begitu — atau, dalam kasus China, tidak sama sekali. Beberapa bank sentral, seperti Korea, telah membuka perlawanan dini terhadap inflasi. Yang lain lebih lambat dari sasaran. Namun, hal-hal terlihat jauh lebih bernuansa daripada beberapa bulan lalu. Perekonomian global tampaknya belum siap menghadapi resesi. Dana Moneter Internasional kurang pesimistis, menaikkan perkiraan pertumbuhannya dengan satu sentuhan setelah menghabiskan sebagian besar perkiraan 2022 untuk menurunkan perkiraan.

Kami berterima kasih atas pembukaan kembali otot China — dan Amerika Serikat, di mana pasar kerja masih panas. Pengeluaran konsumen AS kuat, dan inflasi kembali meningkat di bulan Januari. Pejabat Federal Reserve berbaris untuk memperingatkan bahwa suku bunga mungkin harus didorong lebih tinggi dari yang diharapkan. Tidak jelas apakah kepemimpinan Fed yakin jeda itu sudah terlambat atau hanya penyesuaian waktu yang diperlukan. Presiden Jerome Powell bersaksi di depan Kongres minggu ini. Sementara itu, People’s Bank of China mengindikasikan pada hari Jumat bahwa kebijakan sebagian besar akan stabil.

Skenario ekonomi global telah berpindah dari hard landing ke soft landing dan mungkin tidak ada pendaratan sama sekali. Semoga setidaknya kita mendapat kesempatan untuk menikmati pemandangan.

Lebih banyak penulis lain di Opini Bloomberg:

• Presiden BoJ yang baru adalah “tim transisi”. Biasakanlah: Reidy & Moss

• Inflasi di zona euro tidak berarti kelegaan bagi Bank Sentral Eropa: Marcus Ashworth

• China memiliki masalah pagu utangnya sendiri: Shuli Ren

Kolom ini tidak serta merta mencerminkan pendapat dewan redaksi atau Bloomberg LP dan pemiliknya.

Daniel Moss adalah kolumnis Bloomberg yang meliput ekonomi Asia. Sebelumnya, dia adalah editor eksekutif Bloomberg News Economics.

Lebih banyak cerita seperti ini tersedia di bloomberg.com/opinion