Bailout Republik Pertama minggu ini gagal membendung aksi jual di saham bank regional, yang jatuh pada hari Selasa karena investor mencerna pengambilalihan bank California yang bermasalah oleh JPMorgan.

Perdagangan di PacWest, yang dipandang sebagai salah satu bank regional menengah terlemah, sempat terhenti oleh volatilitas dan ditutup turun 27,8 persen. Penurunan tersebut menandai penurunan harian terburuk PacWest sejak 10 Maret, ketika runtuhnya bank Silicon Valley menambah tekanan ke seluruh sektor. Aliansi Barat turun 15,1 persen.

Kedua bank telah diawasi karena kemiripannya dengan SVB dan First Republic, yang diakuisisi oleh Federal Deposit Insurance Corporation setelah mereka mengalami arus keluar deposito yang besar dan kerugian kertas yang besar pada aset jangka panjang.

JPMorgan membeli deposito First Republic dan sebagian besar asetnya pada hari Senin, tetapi pemegang sahamnya terhapus seluruhnya.

Mereka beralih dari bank terlemah ke bank terlemah. Chris Whalen, presiden Whalen Global Advisors, mengatakan bukan hanya short seller, tetapi juga pelanggan yang menanyakan apakah simpanan mereka aman. “Pasar berfokus pada mata rantai terlemah dan mencari bank yang berisiko.”

Indeks KBW saham perbankan regional turun 5,5 persen. Zions Bancorp yang berbasis di Comica dan Utah termasuk di antara pecundang terbesar di S&P 500, masing-masing turun 12,4 persen dan 10,8 persen.

Seorang analis perbankan menunjukkan peringatan dalam komentar yang dibuat oleh CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon setelah akuisisi First Republic. Meskipun dia mengatakan bailout Bank of California hari Senin “cukup banyak menyelesaikan semuanya,” dia mengawali sambutannya dengan memperingatkan bahwa “mungkin ada yang lain, yang lebih kecil” di masa depan.

“Orang-orang bertahan dengan komentar itu,” kata analis itu.

“Volatilitas pasar dapat dimengerti,” kata Michael Metcalf, kepala strategi makro di State Street Global Markets, setelah kegagalan First Republic.

Namun, dia mencatat bahwa investor jangka panjang telah membeli lebih banyak saham bank dalam beberapa pekan terakhir, menunjukkan “tidak ada kepanikan atau penularan yang lebih luas.” Dia menambahkan, “Artinya adalah itu [Tuesday’s] Aksi harga lebih didorong oleh spekulasi.”

Saham bank yang lebih besar juga turun, meskipun tidak terlalu tajam, dengan Goldman Sachs dan Morgan Stanley ditutup masing-masing turun 2,1 persen dan 1,9 persen. JPMorgan turun 1,6 persen.

Saham perbankan cenderung sangat bersiklus, dan Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan pada hari Selasa bahwa jumlah lowongan pekerjaan turun ke level terendah sejak Mei 2021 sementara ada kekhawatiran yang berkembang bahwa AS akan melanggar batas pinjaman.

Banyak investor senior dan CEO telah memperingatkan potensi kejatuhan lebih lanjut dari serangkaian kegagalan bank.

“Kami baru memulai,” kata CEO PGIM David Hunt kepada peserta konferensi Milken Institute di Beverly Hills, Senin. [to see] Implikasinya terhadap ekonomi AS”, sementara Co-Chairman Investcorp Rishi Kapoor mengatakan bahwa “tidak diragukan lagi dampak kedua dan ketiga pada sektor perbankan. . . Ini akan menyebabkan kondisi keuangan yang terbatas.”

Bank-bank regional secara khusus terpapar pada real estat komersial, yang baru-baru ini muncul sebagai area yang memprihatinkan, karena paparan mereka terhadap suku bunga yang lebih tinggi dan kekhawatiran bahwa pekerjaan dari rumah yang meluas akan mengurangi permintaan akan kantor.

Dalam sebuah wawancara dengan Financial Times selama akhir pekan, Charlie Munger dari Berkshire Hathaway memperingatkan bank-bank regional bahwa mereka “penuh” dengan pinjaman real estat komersial yang buruk.

Investor telah bertaruh besar-besaran pada penurunan lebih lanjut saham di beberapa bank menengah, dengan bunga sangat tinggi di PacWest yang berbasis di California. Namun, tingkat aktivitas short selling tidak banyak berubah selama sebulan terakhir, menurut data Markit.

Bank ukuran menengah dengan aset antara $100 miliar dan $250 miliar juga menjadi perhatian karena regulator AS mengatakan mereka berencana untuk memperketat pengawasan dan persyaratan peraturan, yang kemungkinan akan menambah biaya dan merugikan keuntungan bagi pemberi pinjaman kecil.

Kekhawatiran tentang plafon utang juga dapat berkontribusi terhadap penurunan saham bank, kata Casey Heyer, seorang analis ekuitas di Jefferies. “Ini main-main [Treasury] Kurva hasil.” “Kurva hasil terbalik sama sekali tidak baik untuk bank.”